7月14日，盛新鋰能發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬母公司凈利潤虧損7.2億元至8.5億元，較去年同期1.87億元的虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大。公司公告指出，業(yè)績承壓主要源于第二季度鋰產(chǎn)品市場價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致毛利下滑，同時(shí)根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則對存貨計(jì)提了大幅增加的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。這一預(yù)告折射出當(dāng)前鋰行業(yè)面臨的深度調(diào)整壓力。
鋰價(jià)下跌：從"狂飆"到"探底"的戲劇性轉(zhuǎn)折
2025年鋰產(chǎn)品市場價(jià)格呈現(xiàn)"過山車"式波動。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰價(jià)格從年初的8.1萬元/噸高位回落至7.45萬元/噸，二季度跌幅達(dá)1.97%；工業(yè)級碳酸鋰價(jià)格同步下降至7.2萬元/噸。廣州期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰主力合約價(jià)格在二季度遭遇重挫，從73000元/噸連續(xù)下跌至年內(nèi)低點(diǎn)58460元/噸，跌幅近20%。
這一輪價(jià)格下跌的背后，是供需格局的深刻轉(zhuǎn)變：
???供應(yīng)端：南美鹽湖（如阿根廷Mariana鹽湖）和非洲低成本礦山（如津巴布韋Kamativi項(xiàng)目）的新增產(chǎn)能集中釋放，全球碳酸鋰供應(yīng)過剩量預(yù)計(jì)達(dá)12-15萬噸LCE。
???需求端：新能源汽車增速放緩，中國2025年銷量雖突破1650萬輛，但滲透率超50%后增速降至23%；儲能需求雖增長強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)性制約（鋰電池成本需低于0.8元/Wh）延緩了需求釋放。
存貨減值：會計(jì)準(zhǔn)則下的"財(cái)務(wù)陣痛"
盛新鋰能此次業(yè)績預(yù)告的另一大焦點(diǎn)是存貨減值準(zhǔn)備的計(jì)提。根據(jù)《初級會計(jì)實(shí)務(wù)》準(zhǔn)則，存貨需按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。2025年二季度，鋰產(chǎn)品市場價(jià)格持續(xù)低于庫存成本，導(dǎo)致公司不得不計(jì)提大量存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
具體來看：
???計(jì)算邏輯：當(dāng)期應(yīng)計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備=（存貨成本-可變現(xiàn)凈值）-已有跌價(jià)準(zhǔn)備余額。若計(jì)算結(jié)果為負(fù)，則需在原計(jì)提金額內(nèi)轉(zhuǎn)回。
???行業(yè)影響：高成本產(chǎn)能（如中國鋰云母提鋰，現(xiàn)金成本8-12萬元/噸）加速退出，2025年一季度產(chǎn)能利用率已降至55%；鹽湖提鋰（成本3.19萬元/噸）和非洲礦山（成本約5萬元/噸）憑借成本優(yōu)勢主導(dǎo)增量。
行業(yè)對比：天齊鋰業(yè)扭虧為盈，贛鋒鋰業(yè)依賴非經(jīng)常性收益
與盛新鋰能形成對比的是，天齊鋰業(yè)通過成本優(yōu)化和投資收益實(shí)現(xiàn)扭虧為盈：
???成本管控：通過縮短鋰精礦定價(jià)周期（泰利森子公司），解決此前定價(jià)機(jī)制的時(shí)間錯配問題，使生產(chǎn)成本貼近當(dāng)前采購價(jià)。
???投資收益：聯(lián)營公司SQM（智利化工礦業(yè)）預(yù)計(jì)上半年業(yè)績增長，按彭博預(yù)測數(shù)據(jù)確認(rèn)的投資收益同比提升。
而贛鋒鋰業(yè)則依賴非經(jīng)常性收益減虧：
???業(yè)務(wù)分化：下游電池產(chǎn)能擴(kuò)張未能抵消鋰價(jià)下跌影響，金融資產(chǎn)價(jià)格波動加劇業(yè)績波動。
???策略差異：通過處置儲能電站等非經(jīng)常性收益減虧，但主營業(yè)務(wù)修復(fù)仍需產(chǎn)品價(jià)格回暖。
未來展望：行業(yè)洗牌加速，低成本產(chǎn)能成"勝負(fù)手"
展望2025年下半年，碳酸鋰價(jià)格預(yù)計(jì)將在4.5-7萬元/噸區(qū)間震蕩，行業(yè)呈現(xiàn)"弱平衡、強(qiáng)波動"特征：
???供應(yīng)端：鹽湖提鋰占比提升至38%，行業(yè)集中度向低成本企業(yè)傾斜（CR5達(dá)65%）；技術(shù)革新（如吸附法提鋰、回收工藝）將重構(gòu)成本曲線。
???需求端：鈉離子電池因碳酸鋰價(jià)格下跌成本優(yōu)勢減弱，但固態(tài)電池（能量密度400Wh/kg）或于2027年量產(chǎn)，長期可能分流鋰需求。
???政策影響：歐盟碳關(guān)稅（CBAM）或增加出口成本0.5-1萬元/噸，南美鋰礦國有化（如阿根廷）可能影響供應(yīng)穩(wěn)定性。
對于盛新鋰能而言，如何在行業(yè)寒冬中優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、加速高成本庫存出清，將成為其能否走出虧損的關(guān)鍵。而整個(gè)鋰行業(yè)，也正站在技術(shù)替代與資源重構(gòu)的十字路口。
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