2025年8月11日，碳酸鋰市場(chǎng)掀起價(jià)格風(fēng)暴。據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）均價(jià)達(dá)76550元/噸，較上一交易日大幅上漲5500元；工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%）均價(jià)也攀升至74900元/噸，同樣錄得5500元漲幅。期貨市場(chǎng)更為矚目，碳酸鋰主力LC2411合約強(qiáng)勢(shì)封漲停板，漲幅達(dá)8%，最終報(bào)收81000元/噸，其余合約均觸及漲停，市場(chǎng)熱度空前。

一、核心驅(qū)動(dòng)：供應(yīng)收縮疊加需求回暖

（一）供應(yīng)端：寧德時(shí)代礦區(qū)停產(chǎn)，引發(fā)供應(yīng)缺口

1. 寧德時(shí)代枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)，直接影響國內(nèi)12.5%產(chǎn)量

8月9日24時(shí)，寧德時(shí)代旗下江西宜春枧下窩鋰礦正式停產(chǎn)。該礦區(qū)作為全球最大單體鋰云母礦之一，探明氧化鋰資源量達(dá)265.68萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量約657萬噸，配套冶煉廠月產(chǎn)量約1萬噸，占國內(nèi)碳酸鋰總產(chǎn)量的12.5%。此次停產(chǎn)源于采礦許可證到期，需重新向自然資源部門申請(qǐng)延續(xù)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚不確定。

2. 停產(chǎn)導(dǎo)致單月數(shù)千噸供應(yīng)缺口

據(jù)東吳證券測(cè)算，8月碳酸鋰市場(chǎng)或因枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)出現(xiàn)6000噸以上供給缺口。盡管宜春其他礦區(qū)仍在正常生產(chǎn)，但短期內(nèi)難以彌補(bǔ)這一缺口。此外，部分鋰云母和鹽湖提鋰企業(yè)因檢修停產(chǎn)，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張局面。

3. 海外礦山增產(chǎn)尚未能彌補(bǔ)國內(nèi)缺口

盡管澳大利亞格林布什、智利阿塔卡瑪鹽湖等項(xiàng)目保持高產(chǎn)，阿根廷2025年碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)13.18萬噸（同比增長(zhǎng)77%），但海外增量需時(shí)間傳導(dǎo)至國內(nèi)市場(chǎng)，短期內(nèi)難以緩解供應(yīng)緊張。

（二）需求端：新能源汽車與儲(chǔ)能市場(chǎng)回暖

1. 下游排產(chǎn)計(jì)劃提升，備貨需求增長(zhǎng)

8月，正極材料及電芯企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃穩(wěn)步提升，新能源汽車“金九銀十”傳統(tǒng)旺季備貨節(jié)奏提前啟動(dòng)，儲(chǔ)能市場(chǎng)也維持正常增量。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，7月國內(nèi)碳酸鋰月度總產(chǎn)量首次突破8萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4%，同比大幅增長(zhǎng)26%，顯示下游需求韌性。

2. 政策利好刺激新能源汽車消費(fèi)

國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)大功率充電設(shè)施科學(xué)規(guī)劃建設(shè)的通知》，明確到2027年底全國大功率充電設(shè)施超10萬臺(tái)，推動(dòng)新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)入“大功率時(shí)代”。地方補(bǔ)貼政策（如北京、上海、廣東等）進(jìn)一步刺激消費(fèi)，間接拉動(dòng)碳酸鋰需求。

（三）期貨市場(chǎng)：資金推動(dòng)價(jià)格上行，交易所限倉未抑漲勢(shì)

1. 期貨主力合約漲停，資金情緒高漲

碳酸鋰期貨主力LC2411合約今日漲停，漲幅達(dá)8%，報(bào)收81000元/噸，遠(yuǎn)月合約也均觸及漲停。市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收縮預(yù)期反應(yīng)強(qiáng)烈，資金推動(dòng)價(jià)格快速上行。

2. 交易所限倉措施效果有限

此前，廣期所為抑制投機(jī)，曾兩次調(diào)整碳酸鋰期貨單日開倉量限制（7月28日限倉3000手，7月30日進(jìn)一步收緊至500手），但未能完全抑制市場(chǎng)情緒。在供應(yīng)收縮預(yù)期下，資金仍選擇做多，推動(dòng)價(jià)格突破7月高點(diǎn)。

二、市場(chǎng)影響：港股鋰電股狂歡，價(jià)格反彈空間幾何？

（一）港股鋰電池股大漲，市場(chǎng)情緒樂觀

受寧德時(shí)代礦區(qū)停產(chǎn)影響，港股鋰電池股今日走強(qiáng)。截至收盤，贛鋒鋰業(yè)漲18.42%，天齊鋰業(yè)漲15.65%，洪橋集團(tuán)漲7.02%，比亞迪電子漲4.01%，顯示市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收縮預(yù)期的積極反應(yīng)。

（二）短期價(jià)格仍有上行可能，但需關(guān)注復(fù)產(chǎn)進(jìn)展

1. 供給缺口支撐價(jià)格反彈

東吳證券指出，8月碳酸鋰供給缺口或超6000噸，短期價(jià)格仍有上行空間。若海外礦山增產(chǎn)不及預(yù)期，或國內(nèi)其他礦區(qū)停產(chǎn)，價(jià)格可能進(jìn)一步上漲。

2. 長(zhǎng)期供需格局仍存壓力

盡管短期供應(yīng)收縮推動(dòng)價(jià)格上漲，但全球碳酸鋰供給預(yù)計(jì)2025年達(dá)155萬噸（同比增長(zhǎng)18%），需求增長(zhǎng)放緩（尤其儲(chǔ)能市場(chǎng)因政策調(diào)整承壓），疊加國內(nèi)庫存高企（6月底達(dá)13.49萬噸），長(zhǎng)期價(jià)格仍面臨壓力。

（三）風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)產(chǎn)進(jìn)度與海外增量是關(guān)鍵

1. 停產(chǎn)項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)進(jìn)度

寧德時(shí)代枧下窩礦區(qū)復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚不確定，若復(fù)產(chǎn)快于預(yù)期，供應(yīng)缺口將快速彌補(bǔ)，價(jià)格可能回落。

2. 海外礦山增產(chǎn)與國內(nèi)新項(xiàng)目投產(chǎn)

澳大利亞、阿根廷等海外礦山增產(chǎn)，以及國內(nèi)鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)等新項(xiàng)目投產(chǎn)，可能緩解供應(yīng)緊張，抑制價(jià)格反彈。

3. 新能源汽車與儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)

若下半年新能源汽車滲透率提升不及預(yù)期，或儲(chǔ)能市場(chǎng)政策調(diào)整導(dǎo)致需求放緩，碳酸鋰價(jià)格可能承壓。

三、結(jié)語：供應(yīng)收縮點(diǎn)燃短期行情，長(zhǎng)期仍需關(guān)注基本面

今日碳酸鋰價(jià)格暴漲，核心驅(qū)動(dòng)在于寧德時(shí)代礦區(qū)停產(chǎn)引發(fā)的供應(yīng)收縮，疊加下游需求回暖與政策利好。短期來看，供給缺口或支撐價(jià)格進(jìn)一步反彈，但需警惕復(fù)產(chǎn)進(jìn)度與海外增量對(duì)市場(chǎng)的沖擊。長(zhǎng)期而言，全球碳酸鋰供給過剩格局未變，價(jià)格走勢(shì)仍需回歸基本面。

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