2025年8月5日，現(xiàn)貨黃金市場走出V型反轉(zhuǎn)行情，盤中觸及3390美元關(guān)口，最終收漲0.22%至3380.86美元/盎司，創(chuàng)近兩周高位。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量同步增加1.14噸至955.94噸，顯示機(jī)構(gòu)投資者對黃金的看漲情緒升溫。

一、美元震蕩與降息預(yù)期：黃金的“雙刃劍”

當(dāng)日美元指數(shù)雖小幅上漲0.0347%，但整體維持震蕩態(tài)勢，對黃金的壓制作用減弱。市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向：

非農(nóng)數(shù)據(jù)“爆冷”：7月美國非農(nóng)就業(yè)人口僅增加7.3萬，遠(yuǎn)低于預(yù)期的11萬，且前兩月數(shù)據(jù)累計(jì)下修25.8萬，創(chuàng)2020年疫情以來最大修正幅度。數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期從40%飆升至85%，低利率環(huán)境利好無息資產(chǎn)黃金。

政策不確定性加劇：特朗普政府解雇勞工統(tǒng)計(jì)局局長、美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒辭職等事件，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)獨(dú)立性和貨幣政策政治化的擔(dān)憂，進(jìn)一步推升避險(xiǎn)需求。

二、地緣政治與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)：避險(xiǎn)情緒升溫

全球貿(mào)易局勢與地緣沖突成為黃金的“催化劑”：

特朗普關(guān)稅威脅：美國對印度、加拿大等國的關(guān)稅政策升級(jí)，加劇全球貿(mào)易不確定性，投資者轉(zhuǎn)向黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。

地區(qū)沖突風(fēng)險(xiǎn)：以色列在加沙地帶北部對等待援助的平民發(fā)起襲擊，造成人員傷亡，地緣緊張局勢刺激避險(xiǎn)情緒。

三、技術(shù)面與機(jī)構(gòu)動(dòng)作：多頭格局鞏固

V型反轉(zhuǎn)形態(tài)：黃金早盤觸及3344.5美元低點(diǎn)后強(qiáng)勢反彈，日線收類紡錘形態(tài)，顯示下方支撐強(qiáng)勁。14日RSI在100日移動(dòng)均線找到支撐，技術(shù)面偏向多頭。

關(guān)鍵阻力位挑戰(zhàn)：金價(jià)在3380美元附近面臨短期壓制，若有效突破，可能挑戰(zhàn)3400-3410美元區(qū)域?；ㄆ煦y行上調(diào)未來三個(gè)月金價(jià)預(yù)期至3500美元，增強(qiáng)市場信心。

ETF持倉回升：SPDR Gold Trust增持1.14噸至955.94噸，結(jié)束此前減持態(tài)勢，其他投行如匯豐、德商銀行也紛紛看多黃金，形成機(jī)構(gòu)“背書”效應(yīng)。

四、后市展望：3400美元能否突破？

短期來看，黃金多頭占據(jù)優(yōu)勢，但需關(guān)注兩大變量：

美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)：本周美聯(lián)儲(chǔ)官員講話及后續(xù)數(shù)據(jù)（如7月CPI）將影響降息預(yù)期，若鴿派傾向強(qiáng)化，金價(jià)可能進(jìn)一步上行。

貿(mào)易局勢演變：特朗普關(guān)稅政策的實(shí)施細(xì)則及地緣沖突是否升級(jí)，將直接影響避險(xiǎn)情緒。

技術(shù)面上，若金價(jià)突破3380美元阻力位，有望挑戰(zhàn)3400-3410美元；若跌破3355美元支撐位，則需警惕短線回調(diào)。

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