周三，滬銅期貨市場被濃厚的悲觀氛圍所籠罩，早盤開盤后價格即呈現(xiàn)低開低走態(tài)勢，市場交投疲軟。截至10:15休盤，滬銅報價已跌至每噸71930元，大幅下跌1520元，跌幅高達(dá)2.07%。此番跌勢主要歸因于宏觀層面的不利因素，隔夜美股的大幅下挫加劇了市場恐慌情緒，有色金屬板塊普遍承壓，其中滬銅因金屬需求憂慮的再度升溫而領(lǐng)跌。

長江現(xiàn)貨市場方面，1#銅的報價區(qū)間為72110-72150元/噸，均價報72130元/噸，相比前一交易日顯著下跌了1820元/噸。盡管銅的升貼水報價（b190-b230元/噸，均價210元/噸）較上一交易日微漲了10元/噸，但這并未能改變整體市場的悲觀預(yù)期。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，周二公布的美國8月ISM制造業(yè)PMI為47.2，低于市場預(yù)期的47.5，盡管較前值有所回升，但仍處于榮枯線以下，顯示美國制造業(yè)活動持續(xù)萎縮。此外，新訂單指數(shù)更是降至2023年5月以來最低水平，進(jìn)一步加劇了市場對于美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。與此同時，中國8月份的制造業(yè)PMI也降至49.1%，為六個月來的低點，受高溫多雨及部分行業(yè)生產(chǎn)淡季等因素影響，制造業(yè)景氣水平有所回落。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)方面，盡管BHP等銅業(yè)巨頭正積極推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)計劃，以實現(xiàn)更綠色的能源轉(zhuǎn)型，但短期內(nèi)供應(yīng)端的改善難以抵消需求端的疲軟。凱雷集團(tuán)資深商品分析師Jeff Currie預(yù)計，除非中國等主要消費國出臺更多刺激經(jīng)濟(jì)的措施，否則LME銅價將在每噸8500-9500美元的區(qū)間內(nèi)窄幅波動。

從基本面來看，粗銅供應(yīng)雖有所收緊，但原料端仍存在不確定性。需求端方面，盡管銅價回落后下游采購有所增加，但“金九”旺季的成色明顯不足，下游需求環(huán)比出現(xiàn)下滑，終端訂單量同比去年下降，新增訂單也呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。企業(yè)庫存高企，持貨商挺價意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致市場出現(xiàn)價格分歧，買賣雙方陷入拉鋸戰(zhàn)。

技術(shù)面上，滬銅價格已轉(zhuǎn)入下跌行情，前期支撐區(qū)間71500-74000元/噸已轉(zhuǎn)變?yōu)閴毫ξ?。未來需重點關(guān)注傳統(tǒng)旺季下游消費的恢復(fù)情況，以判斷銅價的走勢。

策略建議：鑒于當(dāng)前市場悲觀情緒濃厚，下游需求疲軟，廠商去庫難度大，建議投資者采取反彈輕倉做空的策略，防守區(qū)間設(shè)定為71300-73800元/噸。同時，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及下游需求變化，以便及時調(diào)整交易策略。