今日，氧化鋁期貨主力2505合約呈現(xiàn)跌勢(shì)，早盤弱勢(shì)開盤后，午后復(fù)盤繼續(xù)延續(xù)跌勢(shì)，目前主力合約已跌近2%，進(jìn)一步反映當(dāng)前氧化鋁供應(yīng)過剩預(yù)期仍然是價(jià)格走勢(shì)最大不確定性因素，加之海外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不明朗，以及需求面復(fù)蘇步伐可能慢于預(yù)期，均給期價(jià)帶來壓力。具體見內(nèi)文分析：

♦供需基本面

•供應(yīng)過剩壓力持續(xù)：當(dāng)前，氧化鋁行業(yè)暫無大規(guī)模減產(chǎn)，而后續(xù)或仍有新增產(chǎn)能投放。這一趨勢(shì)導(dǎo)致供應(yīng)過剩的預(yù)期難以改變，對(duì)期價(jià)形成上方承壓。

•企業(yè)成本壓力：據(jù)數(shù)據(jù)顯示，氧化鋁晉豫地區(qū)使用進(jìn)口礦的即期現(xiàn)金成本、完全成本分別約為3580元/噸和3758元/噸，企業(yè)目前處于虧損狀態(tài)。已有部分企業(yè)開始檢修，但關(guān)注減產(chǎn)規(guī)模是否進(jìn)一步擴(kuò)大將對(duì)市場(chǎng)供需關(guān)系產(chǎn)生重要影響。

•需求相對(duì)穩(wěn)定：周度產(chǎn)量下降0.4萬噸，而需求接近持平，供需邊際未有明顯變化。這表明，盡管供應(yīng)端存在壓力，但需求端并未出現(xiàn)明顯的提振作用。

•出口窗口打開：部分地區(qū)現(xiàn)貨網(wǎng)價(jià)止跌反彈，同時(shí)海外價(jià)格也在回落，使得出口窗口得以打開。這可能對(duì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格形成一定的支撐作用。

♦宏觀經(jīng)濟(jì)因素

•美國(guó)服務(wù)業(yè)PMI萎縮及消費(fèi)者信心指數(shù)下跌：這兩個(gè)數(shù)據(jù)反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的跡象，提高了降息預(yù)期。降息通常對(duì)大宗商品市場(chǎng)構(gòu)成利好，但對(duì)分子端的影響可能更大，需要密切關(guān)注其對(duì)氧化鋁價(jià)格的具體影響。

•美俄第一階段談判達(dá)成共識(shí)：這一政治事件導(dǎo)致原油價(jià)格回落，再通脹邏輯受到挑戰(zhàn)。原油價(jià)格的變動(dòng)對(duì)氧化鋁等大宗商品的價(jià)格走勢(shì)具有重要影響。

•國(guó)內(nèi)政策期待：隨著國(guó)內(nèi)兩會(huì)的即將召開，以及央行表態(tài)，市場(chǎng)對(duì)于政策仍有期待。政策的變化可能對(duì)氧化鋁市場(chǎng)產(chǎn)生積極或消極的影響，需要密切關(guān)注相關(guān)政策動(dòng)態(tài)。

♦后市展望

•重點(diǎn)關(guān)注兩會(huì)情況：兩會(huì)的召開將釋放一系列政策信號(hào)，這些信號(hào)將對(duì)氧化鋁等大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。需要密切關(guān)注兩會(huì)期間的相關(guān)政策動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)反應(yīng)。

•關(guān)注減產(chǎn)規(guī)模是否擴(kuò)大：由于企業(yè)處于虧損狀態(tài)，已有部分企業(yè)開始檢修。未來，減產(chǎn)規(guī)模是否進(jìn)一步擴(kuò)大將對(duì)市場(chǎng)供需關(guān)系產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響氧化鋁價(jià)格的走勢(shì)。

•關(guān)注美關(guān)稅動(dòng)作：美國(guó)關(guān)稅政策的變化可能對(duì)氧化鋁等大宗商品的進(jìn)出口產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。需要密切關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策的相關(guān)動(dòng)態(tài)。

綜上所述，當(dāng)前氧化鋁市場(chǎng)面臨供應(yīng)過剩、成本壓力等不利因素，同時(shí)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性影響。未來，需要密切關(guān)注兩會(huì)情況、減產(chǎn)規(guī)模是否擴(kuò)大以及美關(guān)稅動(dòng)作等相關(guān)因素，以把握氧化鋁價(jià)格的走勢(shì)。