一】、盤(pán)面暴動(dòng)：銅價(jià)單日上演“V型反轉(zhuǎn)+趨勢(shì)突破”

4月10日，滬銅主力合約上演罕見(jiàn)單邊行情，開(kāi)盤(pán)71790元/噸后快速下探71690元低點(diǎn)，隨后在多頭資金推動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)拉升，最高觸及75430元/噸，尾盤(pán)收?qǐng)?bào)75320元/噸，單日漲幅達(dá)4.04%，創(chuàng)近期最大單日波動(dòng)。技術(shù)形態(tài)上，價(jià)格一舉突破73500元/噸關(guān)鍵阻力位，均線系統(tǒng)呈多頭排列，顯示趨勢(shì)性上漲動(dòng)能強(qiáng)勁。

二】、核心驅(qū)動(dòng)：特朗普關(guān)稅政策引爆供應(yīng)端敘事

此次銅價(jià)暴動(dòng)直接導(dǎo)火索為特朗普政府的政策預(yù)期差：

1、關(guān)稅威脅沖擊銅供應(yīng)鏈

隔夜特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)釋放對(duì)銅等工業(yè)品加征關(guān)稅的信號(hào)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“供應(yīng)收縮-成本傳導(dǎo)”鏈?zhǔn)椒磻?yīng)的強(qiáng)烈預(yù)期。外盤(pán)倫銅率先跳漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)滬銅主力合約高開(kāi)高走。若政策落地，銅礦進(jìn)口成本或上升，疊加精煉銅低庫(kù)存現(xiàn)狀，將直接刺激價(jià)格上行。

2、美元與通脹的“雙向支撐”

美元指數(shù)當(dāng)日回落至101.8附近，削弱對(duì)銅價(jià)的壓制效應(yīng)；而全球通脹預(yù)期升溫（美國(guó)3月CPI同比5.0%超預(yù)期），銅作為抗通脹屬性最強(qiáng)的工業(yè)金屬之一，吸引資金加速配置。

3、國(guó)內(nèi)供需預(yù)期邊際改善

    • 礦端緊缺信號(hào)：銅精礦加工費(fèi)（TC/RC）跌至66美元/噸低位，煉廠利潤(rùn)承壓，精煉銅供應(yīng)緊張預(yù)期強(qiáng)化。

    • 旺季需求預(yù)期：盡管“金三”需求不及預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)“銀四”基建、電網(wǎng)投資加速的樂(lè)觀情緒升溫，投機(jī)資金提前布局多頭。

三】、資金博弈：高位換手暗藏“推升-了結(jié)”角力

盤(pán)口數(shù)據(jù)顯示，銅價(jià)突破75000元后呈現(xiàn)典型資金驅(qū)動(dòng)特征：

• 賣(mài)方壓力有限：賣(mài)五至賣(mài)一掛單集中在75370-75330元/噸，總掛單量?jī)H25-42手，顯示高位拋壓不足。

• 買(mǎi)方控盤(pán)堅(jiān)決：買(mǎi)一至買(mǎi)五價(jià)格密集于75320-75280元/噸，買(mǎi)一持倉(cāng)僅6手，買(mǎi)五持倉(cāng)達(dá)32手，表明多頭主力通過(guò)小單托市、大單吸籌完成控盤(pán)。

• 量能異常放大：總手?jǐn)?shù)186,913手（含成交量155,193手），持倉(cāng)量5,452手，反映資金推升意愿強(qiáng)烈，但部分多頭已顯現(xiàn)獲利了結(jié)跡象。

四】、后市研判：政策窗口決定上漲持續(xù)性

看漲邏輯延續(xù)條件：

    1、特朗普關(guān)稅政策進(jìn)一步落地，銅礦進(jìn)口成本實(shí)質(zhì)抬升；

    2、國(guó)內(nèi)4月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，驗(yàn)證基建需求復(fù)蘇；

    3、倫銅庫(kù)存持續(xù)去化，現(xiàn)貨升水?dāng)U大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

    1、政策反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)：若關(guān)稅談判緩和或豁免銅產(chǎn)品，價(jià)格或快速回調(diào)；

    2、需求證偽壓力：若4月電網(wǎng)投資、地產(chǎn)等數(shù)據(jù)不及預(yù)期，高庫(kù)存與弱現(xiàn)實(shí)將壓制漲幅；

    3、技術(shù)面壓力：前高77570元/噸區(qū)域存在密集套保盤(pán)，突破需基本面持續(xù)超預(yù)期。

操作建議：

• 多頭策略：75000元上方輕倉(cāng)跟進(jìn)，目標(biāo)76000元，止損73800元；

• 套保策略：下游企業(yè)可在75000元上方分批買(mǎi)入看跌期權(quán)，對(duì)沖潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)跟蹤：

• 4月10日LME銅庫(kù)存變動(dòng)；

• 國(guó)內(nèi)4月社融數(shù)據(jù)及基建投資增速；

• 特朗普政府關(guān)稅政策后續(xù)表態(tài)。

（注：文中價(jià)格數(shù)據(jù)截至4月10日14：15，市場(chǎng)實(shí)時(shí)波動(dòng)以交易所數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。）

•長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)為75440元/噸，較前一交易日大漲2900元/噸，升水150元/噸。