截至 4 月 16 日 13 時，紐約黃金期貨價格突破 3286 美元 / 盎司關口，單日漲幅達 1.42%，創(chuàng)近三個月新高；倫敦現貨黃金同步攀升至 3256 美元 / 盎司，國內黃金 T+D 價格觸及 774.24 元 / 克，漲幅 1.66%。與之形成鮮明對比的是，現貨白銀維持在 32.34 美元 / 盎司附近窄幅震蕩，白銀 T+D 價格報 8148 元 / 千克，日內振幅不足 0.5%。這種分化背后，是避險屬性與工業(yè)屬性的博弈。
價格走勢背后的核心驅動因素
全球貿易格局重構引發(fā)的避險浪潮
當前歐美貿易談判陷入僵局，雙方在數字稅、農產品準入等領域的分歧難以調和，疊加美國對華加征關稅稅率提升至 125% 的政策沖擊，全球供應鏈面臨新一輪重構壓力。這種不確定性直接推升了市場的避險情緒，黃金作為傳統(tǒng)避險資產吸引了大量資金流入。數據顯示，全球最大黃金 ETF——SPDR Gold Trust 持倉量在過去一周增加 4.2 噸，創(chuàng) 2024 年 11 月以來最大單周增幅。
美聯(lián)儲政策轉向預期的博弈
盡管美聯(lián)儲 3 月會議紀要顯示官員對通脹風險保持警惕，但市場對降息的押注持續(xù)升溫。美國 3 月 CPI 同比增速回落至 2.4%，核心 CPI 更是創(chuàng)下 2021 年 3 月以來新低，疊加 4 月消費者信心指數跌至 50.8 的歷史次低水平，經濟 “滯脹” 風險加劇。聯(lián)邦基金利率期貨數據顯示，市場預計年內降息幅度達 103 個基點，這使得實際利率預期下行，黃金的持有成本優(yōu)勢凸顯。
避險資金涌入：全球最大黃金 ETF——SPDR Gold Trust 持倉量單周增加 4.2 噸，創(chuàng) 2024 年 11 月以來新高；中國實物黃金 ETF 月度流入 29.1 噸，超過一季度總和。
白銀的 “雙重困境”：工業(yè)疲軟與政策壓制
光伏需求 “見頂”：盡管全球光伏裝機量同比增長 42%，但白銀在光伏電池中的單耗已從 40mg / 片降至 25mg / 片，技術替代削弱需求彈性。
新能源替代加速：電動車電池對鉛酸電池的替代率提升至 35%，傳統(tǒng)白銀消費領域持續(xù)萎縮。
地緣局勢：美伊第二輪核談判前夕，美國增派 “卡爾?文森” 號航母至阿拉伯海，疊加對胡塞武裝的持續(xù)空襲，地區(qū)沖突風險升溫。歷史數據顯示，地緣危機期間黃金平均漲幅達 8.7%，當前局勢或推動金價突破 3300 美元 / 盎司。俄烏談判僵局下，黃金避險屬性將進一步凸顯。
央行購金 “史詩級” 護盤：中國、印度等新興市場央行持續(xù)增持，2025 年一季度購金量同比增長 28%，黃金儲備占比提升至 12%。各國央行將黃金作為對沖美元信用風險的 “終極工具”，預計 2025 年央行購金量將突破 1200 噸，形成長期支撐。
后市展望：黃金 “星辰大海”，短期關注 4 月 17 日美聯(lián)儲會議紀要，若釋放 “鷹派降息” 信號，金價可能回調至 3167 美元 / 盎司，但仍是多頭入場機會。中期地緣沖突與美聯(lián)儲降息共振，金價有望突破 3400 美元 / 盎司，目標看向高盛預測的 3700 美元。長期去美元化與央行購金趨勢不可逆，黃金將成為 “亂世硬通貨”。
白銀 “靜待東風”短期若白銀跌破 30.92 美元關鍵支撐位，可能下探 29.91 美元，但 200 日均線（30.92 美元）提供強支撐，可逢低布局。中期若美聯(lián)儲降息落地且光伏裝機量反彈，金銀比修復至 85:1，白銀或上漲至 34 美元。長期新能源需求（如氫燃料電池、5G 基站）與工業(yè)庫存周期反轉是關鍵，2026 年或迎來供需拐點。
結語：當前貴金屬市場正經歷 “避險資產估值重構”與“工業(yè)金屬需求坍塌”的雙重變奏。黃金憑借其抗通脹、抗風險的 “雙抗” 屬性，在全球經濟 “滯脹” 陰霾下持續(xù)走強；而白銀則受制于工業(yè)需求疲軟與政策壓制，陷入 “低波動陷阱”。關注 4 月 17 日美聯(lián)儲會議紀要與中東局勢進展，這兩大信號或決定貴金屬市場的終極方向。
【入市有風險，投資需謹慎，不做決策依據，僅供市場參考！】