6月11日，長江現(xiàn)貨1#鉛以16825元/噸的中間價報收，較前一日小幅上漲25元/噸，延續(xù)了近日震蕩偏強的走勢。主要驅(qū)動因素是宏觀情緒、供需結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)鏈成本的多重角力。
內(nèi)外宏觀面：中國5月CPI轉(zhuǎn)負（-0.1%）、PPI降幅擴至3.3%，工業(yè)需求疲軟底色未改；美聯(lián)儲降息分歧加劇，美元在98.8-99.2區(qū)間震蕩走強，抬升非美金屬采購成本。全球制造業(yè)PMI連續(xù)3月低于榮枯線（5月49.2%），經(jīng)濟放緩壓制工業(yè)金屬需求。地緣局勢（洛杉磯抗議升級、中東緊張）推升避險情緒，資金流向美元資產(chǎn)分流金屬流動性。中美經(jīng)貿(mào)雖釋放合作信號，但貿(mào)易摩擦風(fēng)險未消，疊加金融市場結(jié)構(gòu)性隱患，有色金屬板塊窄幅調(diào)整。今夜美國CPI數(shù)據(jù)公布在即，多頭資金保持謹慎，鉛價短期或延續(xù)震蕩博弈。
供應(yīng)端：原生與再生"此消彼長"??
原生鉛受南方多雨、環(huán)保檢查影響，鉛精礦偏緊，進口礦到港不及預(yù)期，冶煉廠原料庫存僅15-20天；再生鉛方面，廢電瓶回收量環(huán)比增8%-10%，但小作坊退出推高正規(guī)企業(yè)成本，疊加冶煉利潤僅200-300元，開工率維持65%-70%。整體供應(yīng)"緊而不崩"。
??需求端：旺季預(yù)期與新興領(lǐng)域"雙輪撐場"??
鉛酸蓄電池占需求80%以上，電動車替換需求為核心支撐——盡管新國標降單耗，但替換量增長抵消影響。新興領(lǐng)域中，鈉電雖滲透低容量場景（如50Ah以下），但大容量（100Ah以上）、高安全性場景仍依賴鉛酸電池，替代節(jié)奏放緩。
短期預(yù)判：震蕩偏強，上行空間有限??
綜合來看，原生鉛原料瓶頸與再生鉛成本支撐下，鉛價短期難大跌；但再生鉛產(chǎn)能釋放、鈉電長期滲透及美聯(lián)儲政策不確定性，或壓制上行空間。預(yù)計6月下旬長江現(xiàn)貨1#鉛或在16700-17000元/噸區(qū)間運行，短線16800元/噸支撐位表現(xiàn)，需警惕沖高回落風(fēng)險。
（以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
