2025年8月，黑色系金屬市場(chǎng)在“淡季不淡”與“預(yù)期分化”中反復(fù)拉扯，黑色系金屬期貨盤面延續(xù)震蕩：8月7日期螺、期熱卷、鐵礦石主力合約分別收漲0.03%、收跌0.35%、收跌0.25%，焦炭、焦煤跟漲；8月6日硅鐵主力合約收跌1.225%，板塊整體呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的格局。當(dāng)前黑色系處于“淡季不淡、預(yù)期分化”格局，原料端（焦炭、鐵礦）因成本支撐偏強(qiáng)，成材端（螺紋、熱卷）受需求拖累但下方有底，市場(chǎng)在“強(qiáng)成本”與“弱現(xiàn)實(shí)”間震蕩尋方向，短期或維持震蕩，中長(zhǎng)期需關(guān)注政策落地、旺季需求及外部變量。
宏觀面：國(guó)內(nèi)外分化加劇，政策博弈主導(dǎo)預(yù)期
國(guó)內(nèi)??：地產(chǎn)拖累與政策托底，“三大工程”對(duì)沖、制造業(yè)PMI重回榮枯線、基建投資增速相角力。地產(chǎn)修復(fù)慢導(dǎo)致“強(qiáng)預(yù)期”兌現(xiàn)存疑，但工業(yè)用鋼韌性顯現(xiàn)。
??國(guó)際??：美國(guó)9月降息概率升提升，美元走弱提振金屬價(jià)格，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧擔(dān)憂通脹、歐美對(duì)華鋼材反傾銷壓制出口，海外鋼材“量?jī)r(jià)雙弱”，外需拉動(dòng)有限。
供應(yīng)端：成本強(qiáng)支撐，結(jié)構(gòu)性矛盾突出
??鐵礦??：四大礦山主導(dǎo)，非主流礦端因高成本及環(huán)保收縮；國(guó)內(nèi)鐵礦受“雙碳”限制，進(jìn)口依賴度高。港口高品位礦去化疊加季節(jié)性擾動(dòng)，價(jià)格易漲難跌。
??煤焦??：山西、內(nèi)蒙古煤礦“體檢”安監(jiān)趨嚴(yán)、中蒙鐵路運(yùn)力瓶頸、澳煤配額限制致供應(yīng)剛性；焦煤供需缺口擴(kuò)大，焦企因利潤(rùn)壓縮限產(chǎn)保價(jià)，供應(yīng)進(jìn)一步收縮。
需求端：建筑疲軟與工業(yè)韌性并存，結(jié)構(gòu)分化顯著
??建筑用鋼??：地產(chǎn)新開工持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)是主拖累，基建資金到位率低、高溫雨季延緩施工，短期需求脈沖式釋放（如雅魯藏布江水電項(xiàng)目），但貢獻(xiàn)有限。
??工業(yè)用鋼??：高端裝備、新能源汽車等制造業(yè)升級(jí)推升高附加值鋼材（硅鋼、高強(qiáng)鋼）需求，對(duì)沖部分地產(chǎn)壓力；但全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂、貿(mào)易摩擦（美加征10%關(guān)稅）致出口波動(dòng)，全年增速預(yù)計(jì)3%-5%。
短期展望與操作建議
??格局??：震蕩偏強(qiáng)，但上漲動(dòng)力有限。
??利多??：原料成本支撐（鐵礦、焦炭）、限產(chǎn)傳聞（8月中旬或落地）收緊供應(yīng)。
??利空??：成材受淡季（高溫多雨）、地產(chǎn)拖累，需求動(dòng)能不足。
??關(guān)鍵變量??：限產(chǎn)執(zhí)行力度、8月下旬“金九銀十”旺季需求兌現(xiàn)、美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)大宗商品提振。
??策略??：短期關(guān)注原料端（鐵礦、焦炭）回調(diào)做多機(jī)會(huì)；成材端等待需求明確信號(hào)，避免追高。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)