2025年4月16日，長(zhǎng)江綜合金屬鏑均價(jià)報(bào)??213.75萬元/噸??，單日暴跌??2.75萬元/噸??；氧化鏑均價(jià)同步回落至??169.25萬元/噸??。這是鏑價(jià)今年以來??最大單日跌幅??，與4月初“緬甸戰(zhàn)火+出口管制”推動(dòng)的暴漲行情形成強(qiáng)烈反差。這一異動(dòng)凸顯中重稀土市場(chǎng)正經(jīng)歷??政策預(yù)期修正與需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換??的雙重沖擊。

一、核心驅(qū)動(dòng)因素：供應(yīng)預(yù)期修復(fù)與替代技術(shù)加速滲透??

??緬甸沖突邊際緩和，原料供應(yīng)缺口收窄??

緬甸克欽邦稀土礦區(qū)武裝沖突近期出現(xiàn)緩和跡象，中國(guó)自緬進(jìn)口中重稀土量環(huán)比回升15%，南方離子型稀土礦分離成本從165萬元/噸回落至158萬元/噸。盡管一季度進(jìn)口量同比仍減少45%，但短期供應(yīng)緊張情緒有所緩解，貿(mào)易商拋售庫存壓力上升。

??替代技術(shù)突破削弱鏑需求剛性??

??鈥（Ho）替代方案普及??：磁材企業(yè)為應(yīng)對(duì)鏑價(jià)高企，加速推廣鈥摻雜技術(shù)，鏑添加比例從2.5%降至1.8%，單噸釹鐵硼鏑用量減少28%。特斯拉Optimus二代電機(jī)已試點(diǎn)使用鈥-鏑復(fù)合磁體，成本降低18%；

??無稀土永磁技術(shù)進(jìn)展??：澳大利亞ASM的MagNex技術(shù)磁能積提升至20MGOe，耐溫性突破150℃，雖仍低于鏑基磁體（200℃+），但在家電、低端電機(jī)領(lǐng)域替代率已超10%。

??政策紅利退潮與投機(jī)資金撤離??

工信部二季度收儲(chǔ)計(jì)劃未如期落地，市場(chǎng)對(duì)“政策托底”預(yù)期降溫。4月以來氧化鏑期貨持倉量下降23%，投機(jī)性多頭平倉加劇價(jià)格波動(dòng)。此外，美國(guó)加征125%關(guān)稅傳聞引發(fā)出口鏈擔(dān)憂，磁材企業(yè)海外訂單交付周期延長(zhǎng)至6個(gè)月以上。

??二、產(chǎn)業(yè)動(dòng)向：龍頭企業(yè)的“攻守道”??

??北方稀土：高端化對(duì)沖波動(dòng)??

??資源端??：?jiǎn)?dòng)白云鄂博礦鏑鋱伴生資源提取項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2025年末氧化鏑產(chǎn)能增至8000噸/年，全球市占率突破35%；

??應(yīng)用端??：與中核集團(tuán)合作開發(fā)核級(jí)鏑合金，鎖定第四代核電站控制棒訂單（單臺(tái)機(jī)組用量5-8噸），高端訂單占比提升至40%。

??中國(guó)稀土集團(tuán)：綁定戰(zhàn)略需求??

聯(lián)合德國(guó)巴斯夫布局歐洲新能源汽車磁材供應(yīng)鏈，2025年鏑鐵合金出口量逆勢(shì)增長(zhǎng)12%；

開發(fā)低鏑高鋱永磁體，切入軍工高溫電機(jī)市場(chǎng)，單噸產(chǎn)品附加值提升30%。

??國(guó)際博弈：美國(guó)“去鏑化”困境??

美國(guó)Mountain Pass礦對(duì)華出口量同比下降23%，本土精煉產(chǎn)能不足導(dǎo)致F-35戰(zhàn)機(jī)磁體交付延遲。五角大樓緊急撥款5億美元扶持Ames實(shí)驗(yàn)室研發(fā)鈰鈷磁體，但性能仍落后傳統(tǒng)產(chǎn)品20%，商業(yè)化需2年以上。

三、未來一周價(jià)格預(yù)測(cè)：鏑價(jià)或進(jìn)入震蕩調(diào)整期??

??短期邏輯??：

??利多因素??：緬甸沖突反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)（克欽邦局勢(shì)仍脆弱）、核能訂單集中交付（二季度預(yù)計(jì)釋放200噸需求）、磁材企業(yè)低庫存補(bǔ)貨；

??利空因素??：鈥替代技術(shù)加速滲透、投機(jī)性拋壓持續(xù)、出口鏈關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵。

??預(yù)測(cè)結(jié)論??：

氧化鏑價(jià)格或維持??167-172萬元/噸??區(qū)間震蕩，金屬鏑價(jià)格波動(dòng)中樞下移至??210-218萬元/噸??。若緬甸沖突再生變數(shù)或核能訂單超預(yù)期，鏑價(jià)存在超跌反彈機(jī)會(huì)，但中長(zhǎng)期需警惕替代技術(shù)對(duì)需求天花板的壓制。

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