6月23日，長江綜合電池級碳酸鋰均價跌至60050元/噸，工業(yè)級碳酸鋰跌至58500元/噸，價格逼近歷史低點。盡管進口碳酸鋰資源減少，但國內(nèi)供應持續(xù)高位運行——周度產(chǎn)量達1.85萬噸，6月排產(chǎn)預測值7.89萬噸，同比增長15%。鋰鹽廠復產(chǎn)、鹽湖提鋰季節(jié)性恢復以及鋰輝石提鋰成本下移，共同推動供應端壓力不減。

??核心矛盾??：全球碳酸鋰2025年預計過剩28萬噸，國內(nèi)庫存攀升至13.49萬噸，創(chuàng)歷史新高。高庫存下，市場形成“供應增、需求平”的負反饋循環(huán)，價格易跌難漲。

一、成本支撐塌陷：礦價下行加速，產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配??

鋰礦價格持續(xù)下跌是碳酸鋰成本端崩塌的關(guān)鍵因素。6%鋰輝石精礦價格跌至620美元/噸，鋰云母礦（1.5%~2%）均價685元/噸，較年初分別下跌15%和18%。低成本鹽湖提鋰企業(yè)（成本3-5萬元/噸）仍能維持盈利，但鋰云母提鋰企業(yè)（成本5.5-6.5萬元/噸）已陷入虧損，被迫通過工藝優(yōu)化降本（如提高收率至85%以上）。

??產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)??：成本倒逼下，高成本產(chǎn)能加速出清，頭部企業(yè)（如鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)）憑借資源和技術(shù)優(yōu)勢擴大市場份額，行業(yè)集中度提升至CR5超60%。

二、需求增長乏力：動力與儲能“雙引擎”熄火??

??動力電池需求疲軟??：新能源汽車終端庫存高企，地方補貼退坡導致年中沖量不及預期。6月動力電芯排產(chǎn)環(huán)比下降8%，正極材料企業(yè)開工率降至72%。

??儲能需求透支??：受“531”搶裝政策透支影響，6月儲能電芯排產(chǎn)預計環(huán)比下滑20%，疊加歐盟電動化放緩（鋰需求增速降至9%），需求端難覓增量。

??替代風險隱現(xiàn)??：寧德時代無鈷固態(tài)電池中試線投產(chǎn)，若商業(yè)化提速，或削弱碳酸鋰長期需求邏輯。

三、市場情緒悲觀：期貨貼水擴大，資金加速離場??

碳酸鋰期貨主力合約LC2509收于59120元/噸，創(chuàng)上市新低，較現(xiàn)貨貼水超2000元/噸。市場情緒低迷反映在資金流向上：鋰電池概念板塊主力資金凈流出2.45億元，比亞迪、寧德時代等龍頭股跌幅超0.5%。

??博弈焦點??：礦山減產(chǎn)信號缺失（如SQM維持21萬噸擴產(chǎn)計劃），疊加冶煉廠復產(chǎn)沖動，市場對“供應收縮”預期落空，悲觀情緒主導盤面。

??四、未來推演：行業(yè)洗牌加速，價格中樞或下移??

??短期弱勢難改??：礦價若跌破550美元/噸，碳酸鋰或下探5.5萬元/噸，鹽湖提鋰企業(yè)成本優(yōu)勢或成價格“新錨”。

??中長期格局重塑??：2027年前供需緊平衡難現(xiàn)，行業(yè)將經(jīng)歷“產(chǎn)能出清-技術(shù)升級-資源整合”三階段，具備全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)（如天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)）或成最終贏家。

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