6月12日晚間，西部黃金（601069.SH）發(fā)布公告稱，擬以自有資金及貸款合計16.55億元，收購控股股東新疆有色金屬工業(yè)（集團）有限責任公司（簡稱“新疆有色”）持有的新疆美盛礦業(yè)有限公司（簡稱“新疆美盛”）100%股權。此次交易溢價率高達??1421.66%??，引發(fā)市場對黃金資源爭奪與上市公司戰(zhàn)略布局的熱議。

??一、交易核心：天價溢價背后的資源擴張邏輯??

根據(jù)公告，新疆美盛核心資產(chǎn)為??新源縣卡特巴阿蘇金銅多金屬礦項目??，已探明礦石總量2567萬噸，其中黃金資源量78.7噸，銅金屬量4.88萬噸，伴生銀125.5噸、硫元素166.24萬噸。交易完成后，西部黃金的黃金資源量將增加??近2.5倍??，年礦產(chǎn)金產(chǎn)能預計提升至??3.3噸??（當前年產(chǎn)量約1噸）。

盡管新疆美盛近兩年財務數(shù)據(jù)低迷（2024年營收27.67萬元，凈虧損3594萬元；2025年一季度無營收，凈虧損1416萬元），但西部黃金強調，本次交易旨在??解決同業(yè)競爭??、獲取優(yōu)質探礦權，并看好該礦山“下半年投產(chǎn)”的確定性。

??二、定價爭議：1421%溢價合理性何在？??

本次交易采用??資產(chǎn)基礎法評估??，新疆美盛凈資產(chǎn)賬面價值1.09億元，評估值16.55億元，增值15.46億元。其中，??無形資產(chǎn)增值110.89%??（評估值29.46億元），主要源于兩宗礦業(yè)權：

??卡特巴阿蘇金銅礦采礦權??：已探明金資源量78.7噸，設計產(chǎn)能4000噸/日，預計下半年投產(chǎn)；

??新源縣卡特巴阿蘇金銅礦勘探探礦權??：潛在資源增量或進一步釋放。

西部黃金解釋稱，由于礦山處于建設期，未來盈利不確定性高，收益法難以反映資產(chǎn)真實價值，因此選擇資產(chǎn)基礎法。但市場質疑：若按當前金價（約3380美元/盎司）測算，該礦年產(chǎn)值僅約??4.3億美元??（3.3噸×3380美元/盎司），能否覆蓋高昂收購成本及債務壓力仍存疑。

??三、市場反應：股價大漲7%，資金博弈加劇??

6月13日開盤后，西部黃金股價一度漲超??7%??，創(chuàng)近七年新高，市值突破??179億元??。資金流向顯示，主力資金單日凈流入??1.17億元??，連續(xù)兩日增持。市場解讀認為，此次收購疊加??中東局勢升級??與??美聯(lián)儲降息預期??雙重利好，刺激黃金板塊熱度。

但風險信號同樣顯著：

??負債壓力??：交易資金部分依賴貸款，公司資產(chǎn)負債率或從38%攀升；

??業(yè)績拖累??：新疆美盛短期內(nèi)難以貢獻利潤，可能稀釋上市公司盈利能力。

??四、戰(zhàn)略深意：搶占資源高地，布局黃金新周期??

西部黃金作為西北最大黃金采選企業(yè)，此次收購是其??“資源為王”戰(zhàn)略??的關鍵一步。當前全球央行購金潮持續(xù)（2024年購金量超1000噸），金價突破歷史高位，黃金資源爭奪白熱化。通過此次交易，公司不僅鞏固區(qū)域龍頭地位，更在??“去美元化”趨勢??中搶占先機。

未來看點：

??產(chǎn)能釋放??：若礦山如期投產(chǎn)，2026年或成業(yè)績轉折點；

??資源整合??：新疆有色承諾“優(yōu)先轉讓探礦權”，后續(xù)資源注入可期；

??金價聯(lián)動??：地緣沖突與貨幣政策博弈下，金價若突破3400美元，資產(chǎn)價值將重估。

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