在全球銅市供應(yīng)緊張與地緣博弈加劇的雙重壓力下，倫敦金屬交易所（LME）宣布，其位于香港的全新戰(zhàn)略級(jí)倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)將于7月15日正式投入運(yùn)營(yíng)。這一布局被視為L(zhǎng)ME深化亞洲市場(chǎng)滲透、爭(zhēng)奪全球大宗商品定價(jià)權(quán)的關(guān)鍵落子，尤其在銅庫(kù)存跌至近一年新低的背景下，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。
倉(cāng)庫(kù)擴(kuò)容：香港升級(jí)為亞洲金屬樞紐
LME首席執(zhí)行官馬修·張伯倫（Matthew Chamberlain）透露，上月新增的三家香港倉(cāng)庫(kù)已通過審批，使當(dāng)?shù)刈?cè)倉(cāng)庫(kù)總數(shù)增至七家，進(jìn)一步夯實(shí)香港作為“連接中國(guó)與全球金屬市場(chǎng)門戶”的地位。新倉(cāng)庫(kù)集群集中于香港北部邊境地區(qū)，緊鄰深圳，通過陸路運(yùn)輸可實(shí)現(xiàn)與中國(guó)內(nèi)地的高效聯(lián)通，尤其適應(yīng)當(dāng)前銅現(xiàn)貨溢價(jià)持續(xù)走高的市場(chǎng)環(huán)境。
盡管香港倉(cāng)儲(chǔ)成本顯著高于韓國(guó)、馬來西亞等亞洲傳統(tǒng)倉(cāng)儲(chǔ)中心，但張伯倫表示，已有大量金屬持有者計(jì)劃在倉(cāng)庫(kù)啟用前完成入庫(kù)。“中國(guó)冶煉商和貿(mào)易商對(duì)近距交割的需求極其迫切，陸路運(yùn)輸2小時(shí)內(nèi)可達(dá)深圳工廠，這種物流優(yōu)勢(shì)在現(xiàn)貨溢價(jià)周期中極具價(jià)值。”
庫(kù)存警報(bào)：LME銅庫(kù)存跌至14個(gè)月新低
最新數(shù)據(jù)顯示，LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存已降至107,350噸，較3月峰值銳減60%，創(chuàng)下2024年5月以來最低水平。庫(kù)存的快速消耗直接推高現(xiàn)貨對(duì)三個(gè)月期銅的溢價(jià)至每噸125美元，較年初上漲230%，反映出實(shí)體市場(chǎng)對(duì)即時(shí)可用銅的爭(zhēng)奪白熱化。
分析人士指出，庫(kù)存危機(jī)源于三大因素：
全球礦端供應(yīng)緊張：智利、秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)國(guó)生產(chǎn)干擾率居高不下，疊加中國(guó)冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致精礦供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大；
中國(guó)隱性庫(kù)存外流：上海保稅區(qū)銅庫(kù)存同比減少18%，部分金屬轉(zhuǎn)移至LME倉(cāng)庫(kù)以獲取更高流動(dòng)性；
地緣風(fēng)險(xiǎn)倒逼囤貨：紅海危機(jī)導(dǎo)致海運(yùn)周期延長(zhǎng)，貿(mào)易商提前備庫(kù)以規(guī)避供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)。
戰(zhàn)略博弈：LME劍指亞洲定價(jià)權(quán)
此次香港倉(cāng)庫(kù)擴(kuò)容正值LME被香港交易所（HKEX）收購(gòu)后的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。2023年港交所完成對(duì)LME的控股后，明確提出“提升亞洲時(shí)段交易占比至40%”的目標(biāo)，而香港倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)被視為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的基石。
張伯倫強(qiáng)調(diào)，香港倉(cāng)庫(kù)的布局充分考量了實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求：“多個(gè)站點(diǎn)設(shè)計(jì)可容納不同規(guī)格金屬產(chǎn)品，既能服務(wù)中國(guó)大型冶煉企業(yè)的批量交割，也能滿足東南亞中小型貿(mào)易商的靈活需求。”此外，LME仍持續(xù)推進(jìn)在中國(guó)大陸設(shè)立注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的申請(qǐng)，但需突破監(jiān)管審批瓶頸。
行業(yè)影響：銅價(jià)波動(dòng)或加劇
市場(chǎng)普遍預(yù)期，香港新倉(cāng)庫(kù)的啟用將階段性緩解亞洲銅供應(yīng)壓力，但難以逆轉(zhuǎn)全球銅精礦短缺的根本矛盾。高盛大宗商品研究團(tuán)隊(duì)警告，若中國(guó)下半年電網(wǎng)投資增速回升或美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息，銅價(jià)可能因補(bǔ)庫(kù)需求集中釋放而沖擊10,500美元/噸關(guān)口。
對(duì)于LME而言，香港戰(zhàn)略的成敗不僅關(guān)乎其亞洲市場(chǎng)份額，更將影響全球金屬定價(jià)體系的權(quán)力格局。隨著新加坡、上海等亞洲樞紐的競(jìng)爭(zhēng)加劇，這場(chǎng)沒有硝煙的“倉(cāng)儲(chǔ)戰(zhàn)爭(zhēng)”才剛剛開始。
本文數(shù)據(jù)來源：倫敦金屬交易所（LME）、香港交易所（HKEX）、蘇克登金融（Sucden Financial）；內(nèi)容僅供參閱，請(qǐng)仔細(xì)甄別！長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)
