2025年7月2日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)251000元/噸，單日上漲1000元/噸，終結(jié)此前長(zhǎng)達(dá)五個(gè)交易日的橫盤僵局。作為新能源電池、高溫合金等戰(zhàn)略領(lǐng)域的關(guān)鍵原料，鈷價(jià)的異動(dòng)折射出全球產(chǎn)業(yè)鏈的深層博弈。

供需反轉(zhuǎn)：剛果金“斷供”風(fēng)險(xiǎn)與印尼“補(bǔ)位”遲緩共振

鈷價(jià)突破的核心矛盾在于供給端的不確定性。全球最大鈷生產(chǎn)國(guó)剛果（金）因礦權(quán)糾紛升級(jí)，導(dǎo)致嘉能可、洛陽鉬業(yè)等巨頭旗下多個(gè)礦山停產(chǎn)檢修，涉及年產(chǎn)能超2萬噸，占全球供給量的15%。盡管印尼紅土鎳礦副產(chǎn)鈷產(chǎn)能持續(xù)釋放，但其品位低、提純成本高的問題導(dǎo)致實(shí)際供應(yīng)增量有限。更關(guān)鍵的是，國(guó)際鈷業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球鈷庫(kù)存已降至3.2萬噸歷史低位，僅夠維持3個(gè)月消耗，供需平衡表出現(xiàn)明顯缺口。

需求異動(dòng)：固態(tài)電池“去鈷化”遭遇現(xiàn)實(shí)瓶頸

盡管豐田、寧德時(shí)代等企業(yè)宣稱固態(tài)電池鈷用量將銳減，但技術(shù)落地進(jìn)程遠(yuǎn)低于預(yù)期。廣汽集團(tuán)最新公告顯示，其固態(tài)電池量產(chǎn)線鈷含量仍達(dá)8%，高于預(yù)期值3倍。與此同時(shí)，低空經(jīng)濟(jì)異軍突起：小鵬匯天飛行汽車訂單激增，每輛eVTOL需使用50公斤鈷基高溫合金，直接拉動(dòng)航空領(lǐng)域需求增長(zhǎng)200%。更值得關(guān)注的是，人形機(jī)器人伺服電機(jī)鈷用量達(dá)傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人的3倍，特斯拉Optimus量產(chǎn)計(jì)劃或催生新需求增量。

資本暗戰(zhàn)：期貨市場(chǎng)現(xiàn)“多空絞殺”

持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金連續(xù)三周加倉(cāng)鈷凈多頭頭寸，當(dāng)前持倉(cāng)量已逼近2021年歷史峰值。但值得警惕的是，散戶杠桿賬戶爆倉(cāng)率飆升至62%，顯示市場(chǎng)情緒極度脆弱。期權(quán)市場(chǎng)暗流涌動(dòng)：25萬元/噸看漲期權(quán)持倉(cāng)量暴增300%，若價(jià)格突破26萬元/噸，買方或收割15倍收益；而空頭則秘密布局23萬元/噸看跌期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)面突破：25萬元關(guān)口成多空分水嶺

從技術(shù)形態(tài)看，鈷價(jià)已突破三角形整理區(qū)間上軌，MACD指標(biāo)出現(xiàn)底背離信號(hào)，RSI指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)域。但需警惕的是，日線級(jí)別出現(xiàn)“黃昏之星”雛形，若連續(xù)三日無法站穩(wěn)25.5萬元/噸，可能觸發(fā)技術(shù)性賣盤。更關(guān)鍵的是，月線級(jí)別顯示鈷價(jià)仍處于2022年以來的下降通道，此次反彈能否演變?yōu)橼厔?shì)反轉(zhuǎn)仍需觀察。

未來展望：鈷價(jià)進(jìn)入“高波動(dòng)+高風(fēng)險(xiǎn)”周期

當(dāng)前鈷市場(chǎng)正面臨三大變量交織：

? 供給端：剛果金政治風(fēng)險(xiǎn)與印尼產(chǎn)能釋放速度的賽跑，若礦山停產(chǎn)持續(xù)至三季度，價(jià)格或沖擊30萬元/噸；
? 需求端：固態(tài)電池技術(shù)突破與低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等新興需求的對(duì)沖，需求增速可能超預(yù)期；
? 政策端：歐盟《關(guān)鍵原材料法案》實(shí)施在即，中國(guó)或出臺(tái)鈷資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備政策，引發(fā)供應(yīng)格局劇變。

對(duì)于投資者而言，需重點(diǎn)關(guān)注三大信號(hào)：

? 剛果金政府與礦企談判進(jìn)展，若達(dá)成和解協(xié)議，價(jià)格或大幅回調(diào)；
? 特斯拉、寧德時(shí)代等企業(yè)固態(tài)電池量產(chǎn)進(jìn)度，技術(shù)突破可能顛覆需求預(yù)期；
? LME鈷庫(kù)存變動(dòng)，若連續(xù)三周增加，可能壓制漲價(jià)空間。

在全球能源轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的大背景下，鈷價(jià)波動(dòng)將成為觀察新能源革命進(jìn)程的“溫度計(jì)”。投資者需在供需博弈與技術(shù)革命中尋找平衡點(diǎn)，警惕短期情緒擾動(dòng)，同時(shí)關(guān)注長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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