2025年7月10日，現(xiàn)貨黃金在3320美元關(guān)口附近來(lái)回震蕩，最終收漲0.32%，收?qǐng)?bào)3324.43美元/盎司。這一波動(dòng)背后，美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)與全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成雙重推力，而黃金作為“避險(xiǎn)與抗通脹”雙重屬性的資產(chǎn)，正成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

一、美聯(lián)儲(chǔ)政策分歧：降息預(yù)期升溫，美元承壓

根據(jù)最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月政策會(huì)議紀(jì)要，官員對(duì)利率前景存在顯著分歧。部分委員認(rèn)為，近期通脹數(shù)據(jù)降溫速度超預(yù)期，為9月降息提供了依據(jù)；但另一派觀點(diǎn)則警告，特朗普政府加碼關(guān)稅可能推高輸入性通脹，需保持政策謹(jǐn)慎。這種分歧直接反映在金融市場(chǎng)上：美元指數(shù)在97.5關(guān)口窄幅震蕩，而黃金則憑借抗通脹屬性吸引避險(xiǎn)資金流入。

市場(chǎng)分析師Linh Tran指出，若7月公布的通脹數(shù)據(jù)延續(xù)降溫趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率將進(jìn)一步上升。一旦降息落地，美元可能承壓下行，而黃金作為非美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)，其吸引力將顯著增強(qiáng)。

二、貿(mào)易戰(zhàn)升溫：關(guān)稅推高進(jìn)口成本，通脹壓力卷土重來(lái)

與美聯(lián)儲(chǔ)政策博弈同步，全球貿(mào)易緊張局勢(shì)再度升溫。美國(guó)對(duì)多國(guó)加征關(guān)稅的舉措引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)擔(dān)憂，而菲律賓人質(zhì)遇害事件等地區(qū)安全風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的悲觀預(yù)期。

關(guān)稅政策的影響具有雙重性：一方面，加征關(guān)稅可能通過(guò)提高進(jìn)口成本推高通脹，削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息效果；另一方面，貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性將推升避險(xiǎn)需求，為黃金提供支撐。Linh Tran認(rèn)為，這種“通脹壓力與避險(xiǎn)需求并存”的局面，可能強(qiáng)化黃金作為宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)沖工具的地位。

三、黃金后市展望：震蕩上行仍是主旋律

綜合美聯(lián)儲(chǔ)政策與貿(mào)易戰(zhàn)兩大因素，黃金價(jià)格仍面臨多重利好：

? 降息預(yù)期：若通脹數(shù)據(jù)持續(xù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息將利空美元，利好黃金；
? 避險(xiǎn)需求：貿(mào)易戰(zhàn)與地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，推動(dòng)資金流向黃金等安全資產(chǎn)；
? 抗通脹屬性：若關(guān)稅推高通脹，黃金的保值功能將進(jìn)一步凸顯。

需警惕特朗普政府政策突變對(duì)市場(chǎng)的沖擊。例如，若美國(guó)突然調(diào)整關(guān)稅政策或美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向超預(yù)期，可能引發(fā)金價(jià)短期波動(dòng)。

四、技術(shù)面分析：3320美元成關(guān)鍵多空分界線

從技術(shù)面看，3320美元/盎司既是黃金自2025年低點(diǎn)反彈以來(lái)的重要阻力位，也是200日均線與布林帶上軌的交匯點(diǎn)。當(dāng)日金價(jià)多次試探該點(diǎn)位后突破，表明多頭力量占據(jù)主導(dǎo)。若后續(xù)能站穩(wěn)3350美元關(guān)口，金價(jià)有望挑戰(zhàn)3400美元/盎司年內(nèi)高點(diǎn)。

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