長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月2日，長江綜合多晶硅均價報30750元/噸，單日上漲500元；期貨方面，主力合約午后暴力封漲停??，飆升6.99%至??35050元/噸??，與現(xiàn)貨市場形成“期現(xiàn)聯(lián)動”上漲。這一走勢背后，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈深度博弈的縮影，更暴露出行業(yè)在產(chǎn)能過剩與結(jié)構(gòu)性短缺中的撕裂。

供需錯配加劇：下游“至暗時刻”遭遇上游“挺價聯(lián)盟”

需求端，下游硅片企業(yè)正經(jīng)歷“至暗時刻”。TCL中環(huán)披露，其7月硅片產(chǎn)能利用率已降至55%，單瓦毛利跌至-0.03元，行業(yè)龍頭隆基綠能亦承認(rèn)“訂單能見度不足兩周”。更嚴(yán)峻的是，拉晶廠備貨意愿降至冰點(diǎn)，6月多晶硅采購量環(huán)比銳減37%，直接導(dǎo)致行業(yè)庫存攀升至28.6萬噸歷史高位。

供給端，協(xié)鑫科技、大全能源等頭部企業(yè)啟動“檢修式減產(chǎn)”，6月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量環(huán)比驟降23%，創(chuàng)2020年以來最大降幅。行業(yè)前五大企業(yè)達(dá)成“限產(chǎn)保價”默契，通過控制出貨節(jié)奏制造供應(yīng)緊張預(yù)期。這種“下游越冷，上游越挺”的博弈格局，直接推高市場看漲情緒。

成本“硬約束”：工業(yè)硅漲價推高成本中樞

多晶硅價格上漲的“隱性推手”來自成本端。新疆工業(yè)硅基地因環(huán)保督察限產(chǎn)50%，導(dǎo)致金屬硅價格單周上漲8.2%。據(jù)測算，當(dāng)前多晶硅生產(chǎn)成本已達(dá)2.9萬元/噸，較年初上浮12%，企業(yè)虧損面擴(kuò)大至65%。這種成本倒掛現(xiàn)象，迫使企業(yè)通過提價轉(zhuǎn)移壓力，形成“越虧越漲”的怪圈。

未來展望：多晶硅市場進(jìn)入“囚徒困境”

產(chǎn)能過剩與結(jié)構(gòu)性短缺并存：盡管行業(yè)產(chǎn)能利用率僅58%，但N型料、電子級多晶硅等高端產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口，供需錯配明顯；

成本推動與需求抑制的博弈：工業(yè)硅漲價與硅片降本的雙向擠壓，使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配陷入僵局；

期貨定價與現(xiàn)貨實(shí)際的背離：期現(xiàn)基差擴(kuò)大至4300元/噸，套利空間引發(fā)資金跨市場操作。
 

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