清明節(jié)后首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)警報(bào)驟響，有色金屬板塊遭遇“集體跳水”。滬銅、國(guó)際銅期貨價(jià)格雙雙跌停，滬銀跌超9%，滬錫跌超8%，滬鎳跌超7%。而LME有色金屬盤(pán)面延續(xù)清明假期跌勢(shì)，其中銅鋁早盤(pán)一度反彈，但午后逐步回落，跌勢(shì)范圍業(yè)逐步擴(kuò)大?？上攵?，特朗普此次新關(guān)稅大錘猶如“風(fēng)暴眼”，全球陷入貿(mào)易戰(zhàn)恐怖氛圍。再加上美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，對(duì)于此次關(guān)稅風(fēng)波表示無(wú)能為力，令市場(chǎng)雪上加霜。而銅價(jià)，作為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，正經(jīng)歷著前所未有的考驗(yàn)。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)75220-75260元/噸，均價(jià)報(bào)75240元/噸，較上一個(gè)交易日暴跌3,900元/噸；無(wú)氧銅絲(硬)價(jià)報(bào)76250-76550元/噸，均價(jià)報(bào)76400元/噸，較上一個(gè)交易日暴跌3,900元/噸 ；漆包線(xiàn)價(jià)報(bào)78510-82510元/噸，均價(jià)報(bào)80510元/噸，較上一個(gè)交易日暴跌3,900元/噸

關(guān)稅風(fēng)暴：銅價(jià)下跌的催化劑

4月初，特朗普政府宣布對(duì)中國(guó)商品加征“對(duì)等關(guān)稅”，中國(guó)迅速反制，對(duì)美進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅。這一政策“組合拳”直接沖擊全球貿(mào)易體系，銅價(jià)首當(dāng)其沖。

   •供需鏈重構(gòu)：美國(guó)對(duì)中國(guó)銅產(chǎn)品加征關(guān)稅，短期內(nèi)或迫使中國(guó)銅出口轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)，但長(zhǎng)期可能削弱中國(guó)銅產(chǎn)品在美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，美國(guó)需尋找替代供應(yīng)源，如智利、秘魯，但這一過(guò)程存在不確定性，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

   •市場(chǎng)情緒惡化：關(guān)稅政策引發(fā)全球資本市場(chǎng)連鎖反應(yīng)，美股暴跌、美元指數(shù)飆升，資金避險(xiǎn)情緒升溫，銅作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被大幅拋售。

全球經(jīng)濟(jì)：銅價(jià)承壓的“雙重夾擊”

銅價(jià)走勢(shì)與全球經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，而當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)正面臨“雙重夾擊”。

   •美聯(lián)儲(chǔ)利率政策：年內(nèi)預(yù)計(jì)降息五次，但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)加劇，降息定價(jià)飆升。理論上，降息應(yīng)提振銅價(jià)，但市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性削弱了這一邏輯。

   •地緣政治與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏分化，地緣政治沖突頻發(fā)，均對(duì)銅需求構(gòu)成潛在沖擊。

供需基本面：銅價(jià)的“脆弱平衡”

銅價(jià)暴跌背后，供需基本面呈現(xiàn)“脆弱平衡”。

   •供應(yīng)端：全球銅礦供應(yīng)增速放緩，銅精礦加工費(fèi)轉(zhuǎn)負(fù)，顯示供應(yīng)緊張。但新能源需求激增（如光伏、風(fēng)電、電動(dòng)汽車(chē)）對(duì)銅形成長(zhǎng)期支撐。

   •需求端：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)銅需求回暖，但關(guān)稅政策、貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)可能抑制制造業(yè)投資，進(jìn)而削弱銅需求。國(guó)內(nèi)精銅庫(kù)存去化雖顯示需求韌性，但全球庫(kù)存增長(zhǎng)暗示過(guò)剩壓力。

市場(chǎng)反應(yīng)：恐慌與理性交織

  •短期暴跌：關(guān)稅政策、全球經(jīng)濟(jì)不確定性引發(fā)銅價(jià)短期暴跌，市場(chǎng)情緒主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。

  •長(zhǎng)期韌性：銅價(jià)長(zhǎng)期受供需基本面支撐。銅礦供應(yīng)緊張、新能源需求爆發(fā)、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，均可能推動(dòng)銅價(jià)反彈。

未來(lái)展望：銅價(jià)的“破局之路”

銅價(jià)短期承壓，但長(zhǎng)期韌性猶存。

  •政策博弈：中美關(guān)稅談判進(jìn)展、國(guó)內(nèi)政策刺激力度（如基建計(jì)劃）將直接影響銅價(jià)走勢(shì)。

  •供需再平衡：若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，銅需求有望回暖；若新能源領(lǐng)域需求超預(yù)期，銅價(jià)或迎來(lái)長(zhǎng)期上漲。

  •技術(shù)面支撐：銅價(jià)接近全球銅礦平均成本線(xiàn)（約6000美元/噸），進(jìn)一步下跌可能引發(fā)礦山減產(chǎn)，形成價(jià)格支撐。

投資建議：風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

  •短期策略：密切關(guān)注關(guān)稅談判進(jìn)展、全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，逢低布局但需控制風(fēng)險(xiǎn)為主，場(chǎng)外觀(guān)望等待趨勢(shì)明朗。滬銅或考驗(yàn)?zāi)瓿醯忘c(diǎn)73000元/噸一線(xiàn)的支撐。

  •長(zhǎng)期布局：新能源革命、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將為銅價(jià)提供長(zhǎng)期支撐，逢低吸入優(yōu)質(zhì)銅資產(chǎn)。

銅價(jià)暴跌背后，是全球經(jīng)濟(jì)、政策博弈與供需基本面的復(fù)雜交織。短期恐慌難以掩蓋長(zhǎng)期韌性，投資者需在不確定性中尋找確定性，把握銅價(jià)的“破局之路”。

本觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)m.zehuiamc.cn）