一、現(xiàn)貨企穩(wěn)背后:供應(yīng)緊縮與成本支撐的拉鋸戰(zhàn)??
2025年4月7日,長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉻均價(jià)維持在66000元/噸,連續(xù)兩日持平。盡管價(jià)格表面平穩(wěn),但產(chǎn)業(yè)鏈矛盾持續(xù)深化:
??主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)加碼??:內(nèi)蒙古烏蘭察布市因能耗雙控政策延續(xù),鉻鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率仍被限制在60%以下,預(yù)計(jì)4月內(nèi)蒙鉻鐵產(chǎn)量縮減5萬(wàn)噸(占全國(guó)15%)。南非德班港罷工事件持續(xù)發(fā)酵,港口鉻礦到港量銳減40%,港口庫(kù)存已降至210萬(wàn)噸(同比減少28%),鉻礦期貨報(bào)價(jià)突破300美元/噸,推動(dòng)冶煉成本攀升至7800元/50基噸。
??庫(kù)存低位支撐挺價(jià)??:全國(guó)鉻鐵社會(huì)庫(kù)存僅18.3萬(wàn)噸,可用天數(shù)不足12天,貿(mào)易商捂貨惜售現(xiàn)象普遍,現(xiàn)貨流通資源緊張。
??二、需求端分化:不銹鋼承壓與新能源高增的博弈??
??1. 不銹鋼需求邊際轉(zhuǎn)弱??:
受美國(guó)加征25%鋼材關(guān)稅影響,國(guó)內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格普遍下跌,304冷軋現(xiàn)貨均價(jià)單日下調(diào)200-300元/噸,終端出口訂單萎縮導(dǎo)致鋼廠對(duì)鉻鐵采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎。然而,3月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量仍達(dá)358萬(wàn)噸(環(huán)比+8%),剛性需求支撐鉻鐵基本面。
??2. 新能源賽道逆勢(shì)擴(kuò)張??:
??氫能儲(chǔ)罐合金??:高壓儲(chǔ)氫瓶鉻基合金滲透率提升至35%,單罐鉻用量增加1.2公斤,2025年全球需求預(yù)計(jì)突破2.5萬(wàn)噸。
??光伏鍍膜材料??:TOPCon電池高純鉻靶材需求激增,隆基、通威等企業(yè)4N級(jí)鉻粉采購(gòu)量同比增90%,新能源領(lǐng)域?qū)︺t消費(fèi)貢獻(xiàn)率已升至18%
??三、資本與政策共振:產(chǎn)業(yè)鏈格局加速重構(gòu)??
??龍頭企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整??:西藏礦業(yè)(000762)羅布莎礦區(qū)智能化改造完成,產(chǎn)能提升至20萬(wàn)噸/年,股價(jià)單周累計(jì)上漲12%;振華股份(603067)投資12億元建設(shè)5萬(wàn)噸電解鉻項(xiàng)目,瞄準(zhǔn)航空航天高端市場(chǎng)。
??海外資源爭(zhēng)奪白熱化??:全球最大鉻生產(chǎn)商嘉能可暫停南非鉻礦現(xiàn)貨銷(xiāo)售,轉(zhuǎn)向簽訂三年期長(zhǎng)協(xié)(溢價(jià)15%),加劇全球供應(yīng)緊張預(yù)期。
??政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)集中度提升??:新疆沈宏集團(tuán)破產(chǎn)重整落地,國(guó)內(nèi)鉻鹽產(chǎn)能進(jìn)一步向振華股份、四川銀河化學(xué)集中,環(huán)保政策高壓下中小產(chǎn)能出清加速。
??四、未來(lái)一周展望:高位震蕩中孕育突破動(dòng)能??
??核心驅(qū)動(dòng)邏輯??:
??供應(yīng)硬約束??:內(nèi)蒙限產(chǎn)政策延續(xù)至4月15日,南非罷工尚無(wú)緩和跡象,4月鉻鐵缺口或擴(kuò)大至8萬(wàn)噸。
??成本傳導(dǎo)壓力??:鉻礦期貨報(bào)價(jià)站穩(wěn)300美元/噸,內(nèi)蒙冶煉即期成本突破8000元/50基噸,工廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。
??資本博弈加劇??:期貨市場(chǎng)多頭持倉(cāng)占比升至68%,逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn),投機(jī)資金或推動(dòng)價(jià)格脈沖式上漲。
??風(fēng)險(xiǎn)提示??:
不銹鋼終端出口持續(xù)疲軟(如家電、機(jī)械訂單下滑)、海外鉻礦供應(yīng)恢復(fù)超預(yù)期可能導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)。
??價(jià)格預(yù)判??:
短期或測(cè)試68000元/噸壓力位,高碳鉻鐵零售價(jià)目標(biāo)區(qū)間8200-8500元/50基噸,建議密切關(guān)注南非物流動(dòng)態(tài)及不銹鋼去庫(kù)節(jié)奏。
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