本周宏觀面事件焦點(diǎn)總結(jié)

美關(guān)稅細(xì)則公布引發(fā)全球震蕩，4 月 2 日宣布對(duì)中國(guó)、越南等貿(mào)易伙伴加征差異化關(guān)稅（中國(guó) 34%、越南 46%、歐盟 20%），并提前實(shí)施汽車(chē)及零部件 25% 關(guān)稅。引發(fā)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)擔(dān)憂。歐盟明確表示將采取報(bào)復(fù)性措施，歐洲多國(guó)超 60% 民眾支持反制關(guān)稅，美歐貿(mào)易裂痕持續(xù)擴(kuò)大。

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫
關(guān)稅舉措加劇全球滯脹與衰退預(yù)期，全球資本市場(chǎng)普遍回落，恐慌指數(shù)VIX大幅走高，投資者避險(xiǎn)情緒顯著升溫，美股期貨盤(pán)后暴跌，納指期貨一度跌 4.7%，標(biāo)普 500 期貨跌超 3%。美元指數(shù)周內(nèi)短暫收復(fù) 104 后回落，最終微跌 0.05%。
本周市場(chǎng)核心亮點(diǎn)
貴金屬領(lǐng)漲，黃金突破歷史高位
受全球貿(mào)易政策不確定性及美聯(lián)儲(chǔ)滯脹擔(dān)憂影響，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破 3100 美元 / 盎司，創(chuàng)歷史新高，周漲幅達(dá) 2.5%。全球央行持續(xù)購(gòu)金（2024 年凈買(mǎi)入 1045 噸）疊加 ETF 持倉(cāng)增至 2680 億美元，強(qiáng)化黃金戰(zhàn)略配置價(jià)值。白銀價(jià)格突破 35 美元 / 盎司后劇烈波動(dòng)，周振幅超 5%，光伏需求激增與投機(jī)資金博弈主導(dǎo)短期走勢(shì)。
工業(yè)金屬分化顯著，銅錫銻表現(xiàn)突出
銅價(jià)受關(guān)稅預(yù)期與供應(yīng)緊張支撐，本周長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 銅價(jià)呈現(xiàn) “先小幅波動(dòng)、后大幅下探” 3 月 31 日均價(jià) 80040 元 / 噸（跌 780 元）開(kāi)啟周內(nèi)調(diào)整；4 月 1 日微漲 30 元至 80070 元 / 噸，跌勢(shì)短暫緩和；2 日漲 110 元至 80180 元 / 噸，市場(chǎng)短暫回暖；3 日大跌 1040 元至 79140 元 / 噸，創(chuàng)周內(nèi)最大跌幅，周內(nèi)整體呈先揚(yáng)后抑的下行趨勢(shì)。 LME 與 COMEX 價(jià)差擴(kuò)大至 1200 美元 / 噸，全球庫(kù)存加速流向北美。
錫價(jià)因緬甸地震擾動(dòng)出口及全球礦端短缺，本周長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 錫周度累計(jì)漲幅約 3.28%，現(xiàn)貨均價(jià)達(dá) 291250 元 / 噸。反映本周錫價(jià)先漲后調(diào)但整體仍有一定上行累積。
銻價(jià)受中國(guó)出口管制與光伏需求提振，年內(nèi)漲幅超 20%，突破歷史高位。
鋁、鋅則因供應(yīng)過(guò)剩與需求疲軟承壓，鋁價(jià)維持 20560 元 / 噸震蕩，鋅價(jià)跌破 23000 元 / 噸整數(shù)關(guān)口。
小金屬與能源金屬冰火兩重天
稀土永磁材料（釹鐵硼、釤鈷）需求激增，鋰價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，鈷價(jià)因剛果金出口管制短期反彈但長(zhǎng)期需求存憂。
下周展望：關(guān)稅舉措生效后的全球反制措施、美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ) 5 月議息會(huì)議將主導(dǎo)市場(chǎng)情緒。滯脹風(fēng)險(xiǎn)與政策博弈持續(xù)，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)仍具配置價(jià)值，工業(yè)金屬需關(guān)注供需邊際變化。