近期，鉑金價格開啟“狂飆模式”，單月漲幅超60元/克，國內(nèi)現(xiàn)貨價格逼近300元/克關(guān)口，年內(nèi)累計漲幅達34.37%，甚至超越黃金。深圳水貝貴金屬交易市場反饋顯示，當(dāng)前鉑金板料緊缺，商家拿貨需支付每克10元溢價，部分工廠出貨延后，市場呈現(xiàn)“搶貨”態(tài)勢。這一輪行情背后，是供需失衡、地緣政治風(fēng)險與金融市場避險需求的多重推動。

供應(yīng)端：全球產(chǎn)量萎縮，中國投資需求激增

根據(jù)世界鉑金投資協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年一季度全球鉑金供應(yīng)量同比下降10%至45噸，創(chuàng)五年新低。主產(chǎn)國南非因電力短缺、設(shè)備維護等問題產(chǎn)量持續(xù)收縮，俄羅斯因礦石生產(chǎn)受限導(dǎo)致精煉金屬產(chǎn)量同比下降15%。與此同時，中國鉑金投資需求爆發(fā)式增長，一季度零售端投資需求同比激增140%，首次超越北美成為全球最大鉑金投資市場，其中500克以下投資鉑金條需求量創(chuàng)歷史新高。

需求端：工業(yè)與投資雙輪驅(qū)動，汽車催化劑需求回暖

需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長：

工業(yè)需求：全球減碳背景下，汽車三元催化器對鉑金的需求同比增長12%，輕型車輛產(chǎn)量增長11%直接拉動用量。此外，玻璃、化工等行業(yè)的產(chǎn)能擴張進一步推高工業(yè)需求。

投資需求：在黃金價格高企背景下，鉑金作為“貴金屬價值洼地”受到資金青睞。2025年一季度全球鉑金投資需求環(huán)比增長28%，ETF持倉量同比增長10%，交易所庫存增加0.44噸。

首飾需求：中國鉑金珠寶加工量在2025年一季度同比增長約50%，印度市場因出口創(chuàng)紀錄高位（同比增450%）需求激增。

金融市場：避險情緒升溫，美元走弱助推漲勢

地緣政治風(fēng)險成為重要推手。中東局勢持續(xù)緊張，以色列與伊朗沖突升級，疊加美國對伊朗的強硬表態(tài)，市場避險需求激增。與此同時，美國5月零售銷售環(huán)比下降0.9%、工業(yè)生產(chǎn)萎縮0.2%，經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱強化美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元指數(shù)下跌進一步支撐貴金屬價格。

市場矛盾：供應(yīng)短缺與投機風(fēng)險并存

盡管供需失衡支撐價格上漲，但市場隱憂浮現(xiàn)：

投機資金獲利了結(jié)：5月后鉑金期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比下降1637張，顯示短期資金存在離場跡象。

回收市場低迷：廢舊汽車催化劑和首飾回收量同比下降14%，主要受北美打擊盜竊法規(guī)及中國回收限制影響，加劇原生礦供應(yīng)壓力。

需求替代風(fēng)險：隨著鉑金價格接近鈀金，汽車催化劑領(lǐng)域鉑鈀替換趨勢可能放緩，長期需求增長或受限。

未來展望：短缺延續(xù)，但波動或加劇

世界鉑金投資協(xié)會預(yù)測，2025年全球鉑金供應(yīng)缺口將擴大至30噸，連續(xù)第三年短缺。分析師指出，在產(chǎn)業(yè)需求增長與金融屬性共振下，鉑金價格整體上漲趨勢有望延續(xù)，但需警惕地緣政治緩和、美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向或投機資金撤離引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險。對于投資者而言，鉑金ETF、期貨等金融工具提供多樣化參與渠道，但需注意其流動性弱于黃金，且純度鑒定依賴專業(yè)設(shè)備，需謹慎評估杠桿風(fēng)險。

當(dāng)前，鉑金市場正經(jīng)歷由供需基本面與宏觀因素共同驅(qū)動的“結(jié)構(gòu)性牛市”，其價格走勢或?qū)⒊蔀橛^察全球經(jīng)濟復(fù)蘇與能源轉(zhuǎn)型進程的重要風(fēng)向標。