今日鉛價(jià)格走勢(shì)：鉛價(jià)短期震蕩，上下空間均受制約??
據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉，長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)1#鉛報(bào)16875元/噸（較前一日跌25元），滬鉛主力合約預(yù)計(jì)圍繞19750-20000元/噸區(qū)間震蕩。宏觀情緒謹(jǐn)慎、供應(yīng)增量有限與需求弱復(fù)蘇的多空交織，是當(dāng)前鉛價(jià)“上有壓、下有撐”的主因。
宏觀面：地緣與數(shù)據(jù)雙壓，金屬情緒偏防御??
海外方面，以色列與伊朗軍事對(duì)抗升級(jí)推升能源波動(dòng)，間接放大工業(yè)金屬避險(xiǎn)情緒；美國(guó)5月零售銷售環(huán)比大降0.9%（創(chuàng)2023年3月以來(lái)最大跌幅），疊加美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，美元指數(shù)反彈態(tài)勢(shì)附近壓制金屬估值。國(guó)內(nèi)政策雖加速落地（制造業(yè)PMI微升至49.2），但工業(yè)用電量4.1%的增速尚未轉(zhuǎn)化為明確的“需求強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”，市場(chǎng)仍在等待政策傳導(dǎo)實(shí)效。宏觀對(duì)鉛價(jià)無(wú)直接驅(qū)動(dòng)，更多是壓制整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。
供應(yīng)端：原生“缺礦”、再生“限產(chǎn)”，彈性不足支撐價(jià)格??
??原生鉛??：海外鉛精礦海運(yùn)延遲（6月船期礦延至7月），疊加國(guó)內(nèi)礦山品位季節(jié)性下降，煉廠原料庫(kù)存環(huán)比微降，部分企業(yè)周度開(kāi)工率下降，原生鉛周度產(chǎn)量收縮；
??再生鉛??：廢電瓶回收淡季（高溫致中小回收商戶外作業(yè)減少，日均回收量降7%），疊加河南、安徽等地環(huán)保限產(chǎn)（部分企業(yè)減產(chǎn)30%），再生鉛周度產(chǎn)量?jī)H微增。
短期供應(yīng)端增量有限，對(duì)鉛價(jià)形成“托底”支撐。
??需求端：局部改善難掩整體疲軟，拉動(dòng)作用溫和??
鉛酸蓄電池需求集中于汽車、電動(dòng)自行車、儲(chǔ)能三大領(lǐng)域，呈現(xiàn)“局部熱、整體緩”：
汽車??：6月車市淡季，但車企“以價(jià)換量”帶動(dòng)替換胎需求，頭部電池廠訂單環(huán)比增5%；
??電動(dòng)自行車??：新國(guó)標(biāo)換購(gòu)潮退，終端訂單周度僅增1%，中小品牌庫(kù)存升至20天以上；
??儲(chǔ)能??：光伏裝機(jī)環(huán)比增12%，拉動(dòng)通信基站、數(shù)據(jù)中心備用電源需求，部分企業(yè)訂單增5%-8%。
綜合看，需求端仍處“弱復(fù)蘇”，對(duì)鉛價(jià)拉動(dòng)有限。
??產(chǎn)業(yè)鏈：庫(kù)存分化，博弈重心向需求傾斜??
??上游礦山??：國(guó)內(nèi)鉛精礦加工費(fèi)維持低位，海外礦商報(bào)價(jià)松動(dòng)（澳礦降5美元/干噸），但國(guó)內(nèi)煉廠因庫(kù)存壓力未大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)；
??中游冶煉??：原生鉛煉廠庫(kù)存降3%（原料限制減產(chǎn)），再生鉛庫(kù)存增2%（成品銷售慢），冶煉端整體壓力不大；
??下游電池廠??：大型企業(yè)庫(kù)存7-10天正常，中小廠因訂單不穩(wěn)升至15天以上，采購(gòu)以“按需補(bǔ)庫(kù)+消化庫(kù)存”為主，積極性偏弱。
??現(xiàn)貨交投：價(jià)格微跌，成交延續(xù)“剛需節(jié)奏”??
今日早間，冶煉廠因庫(kù)存壓力小幅讓利出貨，但下游僅維持剛需（部分企業(yè)因訂單不足減少補(bǔ)庫(kù)），貿(mào)易商擔(dān)憂價(jià)格下探高價(jià)接貨意愿低。短期走勢(shì)預(yù)測(cè)：震蕩為主，關(guān)注需求“驗(yàn)證信號(hào)”??預(yù)計(jì)滬鉛主力合約運(yùn)行區(qū)間16800-16950元/噸窄幅偏強(qiáng)震蕩；

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)