全球資本市場正經(jīng)歷歷史性轉折，美元資產(chǎn)遭遇二十年來最劇烈的資金外流，而亞洲市場正以強勁勢頭吸引國際資本重新布局。

資金撤離美元資產(chǎn)：機構與大佬集體行動

美國銀行最新數(shù)據(jù)顯示，過去一周美國股票基金凈流出規(guī)模達190億美元，創(chuàng)近三個月最大單周撤資紀錄。這一趨勢并非孤立事件：加拿大魁北克儲蓄投資集團（CDPQ）宣布將削減美股持倉比例，以分散地緣政治風險；傳奇投資者吉姆·羅杰斯更直接清空所有美股頭寸，直言“美元時代正在終結”。

推動資本出逃的核心動力來自美元指數(shù)的持續(xù)頹勢。截至6月17日，美元指數(shù)年內累計下跌9.8%，較2020年峰值回落超15%。技術面看，美元已跌破98關鍵支撐位，形成典型的“下跌三角形”形態(tài)，引發(fā)市場對“漸進式衰落”周期的擔憂。高盛警告，若美聯(lián)儲9月啟動降息周期，美元指數(shù)可能進一步下探95關口。

亞洲市場接棒資本流入：印度、韓國成主戰(zhàn)場

在美元資產(chǎn)失寵之際，亞洲市場展現(xiàn)驚人吸引力。5月外資凈買入印度、韓國股票規(guī)模達102億美元，創(chuàng)2024年2月以來單月最高紀錄。其中，印度Nifty50指數(shù)年內漲幅超12%，韓國KOSPI指數(shù)亦錄得9.3%漲幅，雙雙跑贏標普500指數(shù)同期表現(xiàn)。

資本流入呈現(xiàn)三大特征：其一，結構性配置資金主導，貝萊德數(shù)據(jù)顯示，亞洲（除日本）股票基金連續(xù)八周獲凈流入；其二，新興市場債券受捧，印尼十年期國債收益率較美債溢價收窄至320個基點，創(chuàng)五年新低；其三，中國資產(chǎn)關注度回升，北向資金6月以來凈流入規(guī)模達87億美元，顯示國際資本對人民幣資產(chǎn)興趣復蘇。

底層邏輯：估值洼地與政策紅利共振

支撐亞洲市場崛起的深層邏輯在于：

•估值優(yōu)勢：MSCI亞洲（除日本）指數(shù)前瞻市盈率僅12.8倍，較標普500指數(shù)折價超40%；

•經(jīng)濟韌性：印度GDP增速預計達6.5%，越南制造業(yè)PMI連續(xù)三月擴張，中國5月社零增速6.4%創(chuàng)18個月新高；

•政策紅利：日本央行維持YCC政策不變，中國“兩新”政策拉動內需，印度推出200億美元芯片產(chǎn)業(yè)激勵計劃。

“新債王”杰弗里·岡拉克指出：“在美元長期貶值背景下，亞洲市場將重現(xiàn)2005-2007年的黃金時代。”景順投資亞洲首席策略師戴維·曹則強調：“資本正從‘安全資產(chǎn)’轉向‘增長資產(chǎn)’，這是三十年未見的趨勢反轉。”

風險與機遇并存：地緣政治成最大變量

盡管亞洲市場吸引力上升，但地緣政治風險仍需警惕。伊朗威脅關閉霍爾木茲海峽可能推高原油價格，進而加劇亞洲進口型經(jīng)濟體通脹壓力。此外，美國232調查對銅等工業(yè)品加征關稅的潛在影響，可能擾動亞洲制造業(yè)供應鏈。

摩根士丹利建議，投資者可采取“杠鈴策略”：一方面，超配印度、東盟等內需驅動型市場；另一方面，布局中國新能源、韓國半導體等結構性機會。瑞銀財富管理則警告：“在美元指數(shù)跌破95之前，需警惕新興市場匯率波動風險。”

這場資本大遷徙正重塑全球金融版圖。當美元霸權遭遇挑戰(zhàn)，亞洲市場能否承接萬億級資金涌入，將成為未來十年資本市場最關鍵的命題。

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