2025年4月17日，長江綜合金屬鏑均價報??213.75萬元/噸??，與上一交易日持平；氧化鏑均價則下跌??1萬元/噸??至??168.25萬元/噸??，單日跌幅0.59%。這一分化走勢延續(xù)了近期中重稀土市場的震蕩格局——盡管金屬鏑因貿(mào)易商惜售情緒短期企穩(wěn)，但氧化鏑的持續(xù)回調(diào)反映出??緬甸供應壓力緩解與替代技術滲透??的雙重沖擊。

一、核心驅(qū)動因素：供應鏈修復、需求替代與政策預期修正??

??緬甸沖突邊際緩和，原料供應缺口收窄??

緬甸克欽邦稀土礦區(qū)武裝沖突近期出現(xiàn)緩和跡象，中國自緬進口中重稀土量環(huán)比回升15%，南方離子型稀土礦分離成本從165萬元/噸回落至158萬元/噸。盡管一季度進口量同比仍減少45%，但短期供應緊張情緒緩解，疊加貿(mào)易商拋售庫存壓力，氧化鏑價格承壓明顯。

??替代技術加速滲透，削弱鏑需求剛性??

??鈥（Ho）摻雜技術普及??：磁材企業(yè)為應對高鏑價，加速推廣鈥替代方案，鏑添加比例從2.5%降至1.8%，單噸釹鐵硼鏑用量減少28%。特斯拉Optimus二代電機已試點使用鈥-鏑復合磁體，成本降低18%；

??無稀土永磁技術突破??：澳大利亞ASM的MagNex技術磁能積提升至20MGOe，耐溫性突破150℃，雖仍低于鏑基磁體（200℃+），但在家電、低端電機領域替代率已超10%。

??政策紅利退潮與投機資金撤離??

工信部二季度收儲計劃未如期落地，市場對“政策托底”預期降溫，氧化鏑期貨持倉量下降23%，投機性多頭平倉加劇價格波動。此外，美國對華磁材加征125%關稅的傳聞發(fā)酵，磁材企業(yè)海外訂單交付周期延長至6個月以上，進一步抑制采購需求。

二、產(chǎn)業(yè)動向：龍頭企業(yè)的“攻守道”??

??北方稀土：高端化對沖波動，綁定戰(zhàn)略需求??

??資源端??：啟動白云鄂博礦鏑鋱伴生資源高效提取項目，預計2025年末氧化鏑年產(chǎn)能增至8000噸，全球市占率突破35%；

??應用端??：與中核集團合作開發(fā)核級鏑合金，鎖定第四代核電站控制棒訂單（單臺機組用量5-8噸），高端訂單占比提升至40%。

??中國稀土集團：布局全球高端供應鏈??

聯(lián)合德國巴斯夫布局歐洲新能源汽車磁材市場，2025年鏑鐵合金出口量逆勢增長12%；

開發(fā)低鏑高鋱永磁體，切入軍工高溫電機領域，單噸產(chǎn)品附加值提升30%。

??國際博弈：美國“去鏑化”困境加劇??

美國Mountain Pass礦對華出口量同比下降23%，本土精煉產(chǎn)能不足導致F-35戰(zhàn)機磁體交付延遲。五角大樓緊急撥款5億美元扶持鈰鈷磁體研發(fā)，但性能仍落后傳統(tǒng)產(chǎn)品20%，商業(yè)化需2年以上。

三、未來一周價格預測：氧化鏑或考驗165萬元支撐??

??短期邏輯??：

??利多因素??：緬甸局勢反復風險（克欽邦仍脆弱）、核能訂單集中交付（二季度預計釋放200噸需求）、磁材企業(yè)低庫存補貨；

??利空因素??：鈥替代技術加速滲透、投機性拋壓持續(xù)、出口鏈關稅風險發(fā)酵。

??預測結(jié)論??：

氧化鏑價格或下探??165-170萬元/噸??區(qū)間，金屬鏑價格維持??210-215萬元/噸??震蕩。若緬甸沖突再生變數(shù)或核能訂單超預期，鏑價存在超跌反彈機會，但中長期需警惕替代技術對需求天花板的壓制。

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