2025年6月6日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江綜合多晶硅均價31000元/噸，連續(xù)6天僵持未動。當(dāng)前多晶硅現(xiàn)貨價格看似企穩(wěn)，但市場暗流涌動：

??三線廠商“流血求生”??：部分中小廠商為回籠現(xiàn)金流，以低于主流價1-2元/公斤拋售混包料（N型致密料最低至33元/公斤），拉晶廠趁機壓價采購，實際成交重心持續(xù)下移；

??期貨深度貼水??：主力合約33840元/噸較現(xiàn)貨貼水12%，反映市場對遠期供需失衡的悲觀預(yù)期，交割邏輯被證偽（倉單僅4710噸，遠低于持倉量折算需求）；

??成本倒掛加劇??：行業(yè)現(xiàn)金成本約35000元/噸，當(dāng)前價格已擊穿90%企業(yè)現(xiàn)金成本線，虧損壓力倒逼中小產(chǎn)能加速出清。

一、??供需矛盾激化：豐水期復(fù)產(chǎn)與需求“斷崖”的冰火兩重天??

??供給端“逆勢增產(chǎn)”??

??西南復(fù)產(chǎn)與西北增量??：豐水期電價下調(diào)刺激云南、四川等地部分產(chǎn)能重啟，疊加通威廣元18萬噸新產(chǎn)能試產(chǎn)，6月產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比微增；

??結(jié)構(gòu)性分化??：頭部企業(yè)憑借低電價（新疆煤電成本約0.25元/度）維持70%開工率。

??需求端“全線收縮”??

??“531”后裝機真空??：國內(nèi)分布式需求環(huán)比降30%，集中式項目因電價市場化改革（如山西午間電價低至0.1元/度）延遲開工；

??下游排產(chǎn)收緊??：硅片/電池片/組件排產(chǎn)環(huán)比降10%-25%，硅料采購量跌至歷史低位，僅N型料維持剛需。

二、??庫存高壓待解：37萬噸庫存成“達摩克利斯之劍”??

??全產(chǎn)業(yè)鏈累庫??：多晶硅社會庫存攀升至37萬噸（可滿足4個月需求），其中工廠庫存占比超80%；

??傳導(dǎo)鏈條淤塞??：硅片庫存20億片、電池片庫存消化周期延長至14天，需求疲軟導(dǎo)致庫存壓力向上游堆積；

??拋售風(fēng)險預(yù)警??：若價格跌破3萬元/噸心理關(guān)口，恐觸發(fā)踩踏式拋售，加速價格螺旋下跌。

三、??企業(yè)生死時速：頭部擴產(chǎn)與尾部出清的“兩極分化”??

??龍頭逆勢布局??：協(xié)鑫顆粒硅產(chǎn)能利用率超85%，通過鎖定低價工業(yè)硅和技改降本鞏固成本優(yōu)勢；

??整合預(yù)期升溫??：消息稱六大多晶硅廠商計劃收購小規(guī)模產(chǎn)能，但地方政府利益博弈導(dǎo)致進展緩慢。

四、??破局路徑推演：政策、技術(shù)與國際變量的三重博弈??

??短期震蕩尋底??：6月價格或下探3-3.2萬元/噸區(qū)間，跌破3萬元/噸可能觸發(fā)超跌反彈，但高度難超3.5萬元/噸壓力位；

??政策變量待釋放??：配額制（如2025年限產(chǎn)130萬噸）、光伏組件能效標(biāo)準(zhǔn)升級等政策或加速產(chǎn)能出清；

??全球市場聯(lián)動??：東南亞組件出口受美國關(guān)稅政策擾動，印尼電池產(chǎn)能擴張或邊際提振硅料需求，但地緣風(fēng)險仍存。

??【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】?