2025年7月15日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉻均價(jià)報(bào)收71000元/噸，較上一交易日大幅下跌1000元/噸。這一價(jià)格波動(dòng)暴露出當(dāng)前鉻市場(chǎng)在供需失衡與政策調(diào)控雙重壓力下的脆弱性。

供需失衡：主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)疊加需求疲軟

1.供應(yīng)端：主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)能釋放，全球鉻礦供應(yīng)過剩

2025年，全球鉻礦主產(chǎn)國(guó)南非、津巴布韋等國(guó)新增產(chǎn)能集中釋放。據(jù)國(guó)際鉻發(fā)展協(xié)會(huì)（ICDA）數(shù)據(jù)，2025年全球鉻礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)4200萬噸，同比增長(zhǎng)8.2%，而需求量?jī)H為3800萬噸，供應(yīng)過剩量達(dá)400萬噸。其中，南非鉻礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12%，津巴布韋因政策放寬，鉻礦出口量激增25%。

2.需求端：不銹鋼行業(yè)進(jìn)入淡季，新能源汽車需求不及預(yù)期

鉻的主要下游應(yīng)用為不銹鋼生產(chǎn)（占比約70%）和合金制造（占比約20%）。然而，2025年不銹鋼行業(yè)卻面臨雙重壓力：

? 傳統(tǒng)需求疲軟：房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，2025年上半年全國(guó)商品房銷售面積同比下降18%，直接拖累建筑用不銹鋼需求。

? 新興需求不及預(yù)期：盡管新能源汽車行業(yè)對(duì)高鉻合金的需求持續(xù)增長(zhǎng)，但增速已從2024年的35%放緩至2025年的22%。

政策調(diào)控：環(huán)保督察趨嚴(yán)，冶煉成本攀升

1.環(huán)保政策收緊，中小冶煉廠面臨停產(chǎn)

2025年，中國(guó)生態(tài)環(huán)境部啟動(dòng)第二輪中央環(huán)保督察，重點(diǎn)針對(duì)鉻冶煉行業(yè)的高污染、高能耗問題。據(jù)中國(guó)鉻業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，全國(guó)共有23家中小型鉻冶煉廠因環(huán)保不達(dá)標(biāo)被責(zé)令停產(chǎn)整頓，涉及產(chǎn)能約15萬噸/年，占全國(guó)總產(chǎn)能的8%。

2.出口關(guān)稅調(diào)整，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降

為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，中國(guó)自2025年1月1日起，對(duì)高純度鉻鐵（含鉻量≥90%）征收15%的出口關(guān)稅。這一政策導(dǎo)致中國(guó)鉻鐵出口成本大幅上升，國(guó)際市場(chǎng)份額被南非、印度等低成本產(chǎn)區(qū)擠壓。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-6月，中國(guó)鉻鐵出口量同比下降27%，而南非鉻鐵出口量同比增長(zhǎng)18%。

龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)：太鋼不銹逆勢(shì)擴(kuò)張，青山控股布局海外資源

1.太鋼不銹：逆勢(shì)擴(kuò)張，搶占高端市場(chǎng)

面對(duì)行業(yè)寒冬，太鋼不銹選擇逆勢(shì)擴(kuò)張。2025年7月，公司宣布投資30億元建設(shè)年產(chǎn)10萬噸高純鉻鐵生產(chǎn)線，產(chǎn)品將主要用于航空航天、核電等高端領(lǐng)域。公司表示，盡管當(dāng)前鉻價(jià)低迷，但高端鉻產(chǎn)品市場(chǎng)需求穩(wěn)定，毛利率可達(dá)25%以上，遠(yuǎn)高于普通鉻鐵的10%。

2.青山控股：布局海外資源，降低原料成本

作為全球最大的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，青山控股通過布局海外鉻礦資源，降低原料成本。2025年，公司在津巴布韋的鉻礦項(xiàng)目正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量達(dá)50萬噸，可滿足其國(guó)內(nèi)鉻鐵生產(chǎn)需求的30%。此外，公司還與南非礦業(yè)巨頭簽署長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，鎖定未來5年鉻礦供應(yīng)量。

未來展望：鉻價(jià)何時(shí)觸底？行業(yè)洗牌加速

1.短期：鉻價(jià)承壓，預(yù)計(jì)維持震蕩下行

在供需失衡與政策調(diào)控的雙重壓力下，短期鉻價(jià)仍面臨下行壓力。據(jù)中信建投期貨預(yù)測(cè)，2025年三季度，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉻均價(jià)可能跌至68000元/噸，跌幅達(dá)4.2%。

2.中長(zhǎng)期：行業(yè)洗牌加速，高端產(chǎn)品成突破口

中長(zhǎng)期來看，鉻行業(yè)將加速洗牌，低端產(chǎn)能將被淘汰，而高端鉻產(chǎn)品（如高純鉻鐵、鉻合金）將成為企業(yè)突破口。據(jù)中國(guó)鉻業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2027年，中國(guó)高端鉻產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)500億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12%。

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