在地緣政治沖突與國防建設加速的雙重驅動下，軍工金屬板塊正成為資本市場關注的焦點。2025年6月24日，據(jù)相關分析指出全球軍費開支持續(xù)高增、歐盟“重新武裝歐洲計劃”落地、印巴邊境對峙與伊以沖突升溫，正推動鈦合金、高溫合金、鎢、鉬、鍺等關鍵軍工材料需求進入爆發(fā)式增長通道，上游企業(yè)迎來業(yè)績與估值的戴維斯雙擊機遇。

全球軍費擴張與區(qū)域沖突共振 軍工需求景氣延續(xù)

據(jù)斯德哥爾摩國際和平研究所數(shù)據(jù)，2024年全球軍費開支達2.718萬億美元，同比增長9.4%，創(chuàng)冷戰(zhàn)后最高增幅。歐盟于2025年3月推出的“重新武裝歐洲計劃”更是成為重要催化劑——該計劃擬在2025-2030年間投入8000億歐元，重點發(fā)展導彈防御、無人機及網(wǎng)絡安全領域，直接拉動高端合金材料需求。與此同時，印巴實控線沖突持續(xù)發(fā)酵，巴基斯坦陸軍參謀長近期訪美尋求軍事合作；伊朗與以色列的對抗則因美國6月21日對伊核設施的空襲行動再度升級，中東局勢緊張令各國加速武器裝備采購。

中國軍貿擴張與產(chǎn)業(yè)升級共振 金屬材料需求結構性爆發(fā)

作為全球軍貿重要參與者，中國軍工產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴張”向“質量躍升”的關鍵轉型。2025年中國國防預算突破1.6萬億元，裝備費占比提升至42%，直接帶動軍工鋼采購規(guī)模擴張。鈦合金在殲-20S戰(zhàn)機、055型驅逐艦等新型裝備中的用量占比已達9.3%，較傳統(tǒng)機型提升50%；高溫合金因航空發(fā)動機渦輪葉片需求，國產(chǎn)化率仍不足40%，進口替代空間巨大。更值得關注的是，地緣政治風險正加速戰(zhàn)略金屬儲備需求——鎢作為“戰(zhàn)爭金屬之王”，其硬質合金需求因導彈制導系統(tǒng)訂單激增而穩(wěn)步復蘇；鍺在紅外熱成像儀等精密制導領域的不可替代性，使其成為軍工貿易中的關鍵博弈籌碼。

技術突破與成本下行并行 高端材料國產(chǎn)化提速

在需求爆發(fā)的同時，中國軍工材料產(chǎn)業(yè)正突破多項技術瓶頸。重慶金凱特鋼自主研發(fā)的17CrNiMo6合金結構鋼，憑借-40℃環(huán)境3萬小時穩(wěn)定運行性能，已實現(xiàn)艦船核心部件進口替代；江蘇隆達通過AS9100D認證的GH4169高溫合金，年產(chǎn)能達8000噸，填補國內航空發(fā)動機渦輪盤材料空白。更值得關注的是，3D打印技術使復雜鈦合金構件成本下降30%，氫化脫氫鈦粉工藝突破推動粉末冶金規(guī)?；瘧?，為軍工金屬打開民用市場空間——特斯拉Cybertruck車身鈦合金用量達3%，蘋果iPhone 17 Ultra鈦合金邊框訂單量同比增長35%。

配置策略：把握高端材料與區(qū)域主題雙主線

當前時點，軍工金屬板塊呈現(xiàn)三大配置邏輯：其一，地緣政治風險溢價支撐戰(zhàn)略金屬價格中樞，鎢、鉬、鍺等小金屬受益于軍貿擴張與出口管制政策；其二，航空航天氣象級需求拉動鈦合金、高溫合金高端化轉型，具備技術壁壘的企業(yè)將享受超額收益；其三，歐盟8000億歐元軍備計劃或催生跨境并購機遇，掌握上游資源的企業(yè)具備長期價值。

風險方面，需警惕地緣沖突緩和導致的需求波動，以及美聯(lián)儲降息預期推遲對高估值板塊的壓制。但從中長期視角看，在“百年變局”加速演進的背景下，軍工金屬作為國防工業(yè)基石，其戰(zhàn)略配置價值才剛剛顯現(xiàn)。

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