6月24日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江綜合9um通訊鋁箔報(bào)36790-37790元/噸，均價(jià)報(bào)37290元/噸，較昨日大跌510元/噸；12um鋰電鋁箔報(bào)35790-36290元/噸，均價(jià)報(bào)360400元/噸，較昨日大跌510元/噸；13um鋰電鋁箔報(bào)34290-35290元/噸，均價(jià)報(bào)347900元/噸，較昨日大跌510元/噸；15um鋰電鋁箔報(bào)33290-34290元/噸，均價(jià)報(bào)337900元/噸，較昨日大跌510元/噸；其中12um鋰電鋁箔均價(jià)暴跌至36,040元/噸，創(chuàng)2024年10月以來(lái)新低。這場(chǎng)由產(chǎn)能過(guò)剩與政策不確定性共同引發(fā)的拋售潮，正在重塑鋁加工行業(yè)格局。

??產(chǎn)能釋放與需求萎縮的雙重絞殺??

鋁箔市場(chǎng)當(dāng)前面臨“供給擴(kuò)張”與“需求收縮”的致命夾擊。供給端，2025年國(guó)內(nèi)新增鋁箔產(chǎn)能超80萬(wàn)噸，其中電池鋁箔占比達(dá)65%，而需求端新能源車銷量增速放緩至28%（1-5月），儲(chǔ)能項(xiàng)目招標(biāo)量環(huán)比下降12%。更嚴(yán)峻的是，印尼鎳鈷中間品產(chǎn)能釋放導(dǎo)致正極材料成本下移，電池廠對(duì)鋁箔壓價(jià)力度加大，單噸采購(gòu)價(jià)已跌破成本線（約34,000元/噸）。

??政策擾動(dòng)：關(guān)稅壁壘與環(huán)保限產(chǎn)的博弈??

美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋁制品加征關(guān)稅的倒計(jì)時(shí)（7月9日）引發(fā)貿(mào)易商恐慌性拋貨，上海港鋁箔出口報(bào)關(guān)量環(huán)比驟降23%。與此同時(shí)，歐盟碳關(guān)稅細(xì)則修訂要求鋁箔生產(chǎn)碳排放降低15%，迫使國(guó)內(nèi)企業(yè)增加環(huán)保投入（噸成本增加約800元），進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間。值得注意的是，國(guó)內(nèi)“雙碳”政策加碼導(dǎo)致云南等地電解鋁廠限產(chǎn)預(yù)期升溫，但鋁箔作為高耗能環(huán)節(jié)（噸耗電4,500千瓦時(shí)）首當(dāng)其沖，產(chǎn)能利用率已降至72%。

??庫(kù)存堰塞湖：從原料到成品的全鏈條積壓??

當(dāng)前鋁箔產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存呈現(xiàn)“三高”特征：

??原料庫(kù)存??：鋁錠社會(huì)庫(kù)存增至46.2萬(wàn)噸（較上周增1.2萬(wàn)噸），部分貿(mào)易商質(zhì)押融資導(dǎo)致隱性庫(kù)存激增；

??在制品庫(kù)存??：鋁箔加工企業(yè)坯料庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)攀升至28天（同比延長(zhǎng)10天）；

??成品庫(kù)存??：電池鋁箔經(jīng)銷商庫(kù)存達(dá)12萬(wàn)噸（相當(dāng)于3個(gè)月需求），部分廠商被迫降價(jià)30%清倉(cāng)。

這種全鏈條積壓使價(jià)格形成“多米諾骨牌效應(yīng)”——無(wú)錫某大型鋁箔廠為回籠資金，將12um電池鋁箔報(bào)價(jià)一次性下調(diào)800元/噸，直接觸發(fā)市場(chǎng)恐慌。

??技術(shù)面破位：成本支撐邏輯失效??

鋁箔價(jià)格已跌破關(guān)鍵成本支撐位：

??現(xiàn)金成本??：9um通訊鋁箔完全成本約35,500元/噸，當(dāng)前市價(jià)倒掛6.7%；

??邊際成本??：15um鋰電鋁箔行業(yè)平均成本32,800元/噸，但中小廠商實(shí)際成本普遍高于34,000元/噸。

技術(shù)分析顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁箔指數(shù)日線MACD形成“死叉”，周線級(jí)別跌破布林帶中軌，若不能快速收復(fù)36,500元/噸關(guān)口，可能觸發(fā)算法交易拋盤，進(jìn)一步下探34,000元/噸。

??后市研判：三大變量決定底部深度??

??1、需求拐點(diǎn)??：7月新能源汽車排產(chǎn)若回升至歷史均值（環(huán)比增15%），或帶動(dòng)電池鋁箔需求回暖；

??2、關(guān)稅落地??：美國(guó)最終關(guān)稅稅率若低于25%，可能緩解出口恐慌；

??3、產(chǎn)能出清??：關(guān)注西南地區(qū)高成本鋁箔廠停產(chǎn)情況，當(dāng)前行業(yè)平均利潤(rùn)率已跌破盈虧平衡線。

??突圍路徑：差異化競(jìng)爭(zhēng)與技術(shù)降本??

在行業(yè)洗牌加速期，企業(yè)需采取三大策略：

??1、產(chǎn)品升級(jí)??：轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品（如5G基站用高頻鋁箔），毛利率較傳統(tǒng)產(chǎn)品高15%-20%；

??2、工藝革新??：推廣鑄軋-冷軋一體化技術(shù)，噸材成本可降低800元；

??3、海外布局??：在東南亞建設(shè)加工基地，規(guī)避關(guān)稅壁壘并貼近新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

??結(jié)語(yǔ)：鋁箔市場(chǎng)的“至暗時(shí)刻”與長(zhǎng)期價(jià)值??

此次暴跌本質(zhì)上是全球新能源產(chǎn)業(yè)增速放緩與產(chǎn)能過(guò)剩的集中爆發(fā)。短期價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)探底，但具備技術(shù)壁壘（如超薄鋁箔量產(chǎn)能力）與客戶黏性（綁定寧德時(shí)代、比亞迪等頭部企業(yè)）的廠商，有望在行業(yè)出清后迎來(lái)份額提升。對(duì)于投資者而言，需警惕三季度傳統(tǒng)旺季需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)關(guān)注鋁價(jià)企穩(wěn)與政策松動(dòng)的共振機(jī)會(huì)。

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