2025年6月26日，長江現(xiàn)貨1#鎂均價(jià)報(bào)17600元/噸，較上一交易日上漲100元，延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。在鋁價(jià)震蕩、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的背景下，鎂價(jià)逆勢(shì)上行引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。本文結(jié)合當(dāng)日行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策風(fēng)向及龍頭企業(yè)布局，深度解析鎂價(jià)上漲背后的產(chǎn)業(yè)邏輯與投資機(jī)遇。
一、成本驅(qū)動(dòng)：主產(chǎn)區(qū)環(huán)保收緊，生產(chǎn)利潤承壓
作為全國鎂產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)區(qū)，陜西地區(qū)成本端壓力持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度以來，陜西煤炭價(jià)格同比上漲83%，硅鐵價(jià)格漲幅達(dá)75%，直接推高鎂錠生產(chǎn)成本近萬元。盡管鎂價(jià)上漲，但府谷縣多家鎂企負(fù)責(zé)人透露，當(dāng)前生產(chǎn)利潤雖較此前翻倍，環(huán)保督察趨嚴(yán)導(dǎo)致部分產(chǎn)能關(guān)停，進(jìn)一步加劇區(qū)域性供應(yīng)緊張。
二、需求崛起：汽車輕量化浪潮下的“以鎂代鋁”
鎂價(jià)上漲的底氣，更來自下游需求的結(jié)構(gòu)性增長。同期鋁價(jià)震蕩背景下，鎂合金經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。寶武鎂業(yè)等龍頭企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前鋁合金與鎂合金單價(jià)比值已突破0.7臨界點(diǎn)，汽車輕量化領(lǐng)域“以鎂代鋁”趨勢(shì)加速。保時(shí)捷、特斯拉等車企鎂合金部件應(yīng)用比例提升，疊加國內(nèi)自行車鎂合金用量目標(biāo)到2030年增至45公斤的政策導(dǎo)向，下游需求成為支撐鎂價(jià)的重要力量。
三、產(chǎn)業(yè)升級(jí)：技術(shù)突破打開新空間
鎂價(jià)波動(dòng)背后，產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐正在加快。2025中國（深圳）國際鎂產(chǎn)業(yè)展覽會(huì)成為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。展會(huì)特設(shè)技術(shù)創(chuàng)新展區(qū)，集中展示鎂冶煉新技術(shù)、鎂基新材料及航空航天、生物醫(yī)藥等高端應(yīng)用成果。其中，寶武鎂業(yè)展出的耐蝕性鎂合金材料引發(fā)關(guān)注，該技術(shù)突破有望打開汽車覆蓋件等全新市場(chǎng)，潛在消費(fèi)增量或達(dá)現(xiàn)有市場(chǎng)規(guī)模的5倍。
四、綠色轉(zhuǎn)型：雙碳目標(biāo)下的產(chǎn)業(yè)重構(gòu)
鎂產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型迫在眉睫。展會(huì)同期舉辦的“綠色先行”論壇聚焦雙碳目標(biāo)下產(chǎn)業(yè)路徑，探討氫儲(chǔ)能還原、廢渣資源化等前沿技術(shù)。行業(yè)專家指出，每生產(chǎn)1噸鎂約排放18噸二氧化碳，傳統(tǒng)皮江法工藝亟需改造。府谷縣試點(diǎn)項(xiàng)目顯示，應(yīng)用綠色電解技術(shù)可使碳減排超60%，這或?qū)⒅厮苋蜴V產(chǎn)業(yè)競爭格局。
五、資本博弈：龍頭股估值修復(fù)進(jìn)行時(shí)
作為A股鎂業(yè)龍頭，寶武鎂業(yè)股價(jià)6月25日盤中跌2.58%，主力資金凈流出554.76萬元，顯示資本市場(chǎng)對(duì)短期走勢(shì)存在分歧。但公司基本面呈現(xiàn)積極信號(hào)：2025年一季度營收同比增長9.08%，盡管凈利潤因原料成本上漲同比下降53.58%，但機(jī)構(gòu)持倉顯示香港中央結(jié)算有限公司、南方中證1000ETF等資金仍在堅(jiān)守。寶武鎂業(yè)提前布局從資源開采到深加工的全產(chǎn)業(yè)鏈，其動(dòng)態(tài)PE已從2025年初的47.34倍降至18.86倍，估值吸引力逐步顯現(xiàn)。
鎂價(jià)上漲的背后，是成本推動(dòng)、需求拉動(dòng)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的三重邏輯。短期需警惕陜西主產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及進(jìn)口鎂沖擊，但下游汽車輕量化、3C電子散熱等新興領(lǐng)域需求增速有望保持兩位數(shù)增長。對(duì)于投資者而言，具備技術(shù)壁壘、成本優(yōu)勢(shì)及下游客戶認(rèn)證的龍頭企業(yè)，將在產(chǎn)業(yè)升級(jí)浪潮中占據(jù)先機(jī)。
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