在鉑族金屬的“貴族圈”里，銠（Rhodium）是個(gè)“低調(diào)的實(shí)力派”——它儲(chǔ)量?jī)H占鉑族金屬的0.5%，卻因“工業(yè)維生素”的稀缺性與“催化心臟”的不可替代性，成為新能源、化工、電子等領(lǐng)域的“隱形王者”。近期，銠價(jià)在2025年二季度突然拉升15%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注：這個(gè)“小眾貴族”的熱度從何而來(lái)？未來(lái)又將走向何方？
一、銠是誰(shuí)？從“鉑族配角”到“催化頂流”的身份躍遷
銠（Rh），原子序數(shù)45，是鉑族金屬（PGMs）中最稀有的一員，全球儲(chǔ)量?jī)H約2000噸（約為黃金的1/30），年開(kāi)采量不足20噸（南非占80%、俄羅斯15%）。其特性堪稱(chēng)“極端完美”：熔點(diǎn)高達(dá)1964℃，化學(xué)性質(zhì)極穩(wěn)定（耐酸耐堿），且在高溫下仍能保持高催化活性——這些特質(zhì)讓它在“催化領(lǐng)域”幾乎無(wú)可替代。過(guò)去，銠常被視為鉑、鈀的“伴生礦”，主要用于高端合金（如航空發(fā)動(dòng)機(jī)涂層）；但近年來(lái)，隨著新能源革命與化工產(chǎn)業(yè)升級(jí)，銠的“催化天賦”被徹底激活，從“配角”躍升為“頂流”：汽車(chē)催化轉(zhuǎn)換器?：全球70%的銠用于汽車(chē)三元催化器，其表面涂覆的銠基催化劑可將尾氣中的CO、NOx轉(zhuǎn)化為無(wú)害氣體，是燃油車(chē)“減排剛需”；化工催化劑?：在石油煉化（加氫脫硫）、煤化工（合成甲醇）等領(lǐng)域，銠催化劑能將反應(yīng)效率提升30%以上，是化工企業(yè)的“降本利器”；電子工業(yè)?：高純度銠靶材用于半導(dǎo)體芯片鍍膜（如5G芯片的阻擋層），其致密性與耐腐蝕性是硅基材料的10倍。
二、近期價(jià)格走勢(shì)：“小眾貴族”為何突然爆發(fā)？
2025年二季度，銠價(jià)創(chuàng)2022年以來(lái)新高。這場(chǎng)“銠價(jià)風(fēng)暴”的背后，是三大核心驅(qū)動(dòng)力的疊加：
1. 供給端：“稀缺性”被重新定價(jià)?
南非電力危機(jī)?：2024年南非停電超200天（日均8小時(shí)），全球最大銠礦（斯班-靜水礦）開(kāi)采效率下降20%，年產(chǎn)能減少約5噸；
?俄羅斯出口受限?：受西方制裁影響，俄羅斯銠出口量同比降40%（轉(zhuǎn)向印度、中國(guó)非西方市場(chǎng)），全球供給缺口擴(kuò)大至3-4噸（占總需求15%）；
?回收瓶頸?：銠的回收率僅50%（遠(yuǎn)低于鉑的80%），且回收工藝復(fù)雜（需高溫熔煉+化學(xué)提純），短期難補(bǔ)供給缺口。
?2. 需求端：“新能源+化工”雙輪驅(qū)動(dòng)?
新能源汽車(chē)滲透率飆升?：全球燃油車(chē)保有量仍超13億輛，三元催化器更換需求剛性（每輛車(chē)需0.1-0.2克銠）；同時(shí)，混動(dòng)車(chē)（HEV）因電池容量限制，仍依賴(lài)燃油機(jī)+催化器組合，推動(dòng)銠需求增10%；
?化工行業(yè)復(fù)蘇?：全球煉化產(chǎn)能重啟（中國(guó)、中東新投產(chǎn)煉廠），加氫脫硫催化劑需求激增（單套煉廠年用銠1-2噸），2025年化工領(lǐng)域銠需求同比增15%；
?電子工業(yè)爆發(fā)?：5G芯片、AI算力芯片產(chǎn)能擴(kuò)張，高純度銠靶材訂單增30%（中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)口量同比翻番）。
?3. 宏觀面：美元走弱+通脹韌性?
美國(guó)5月CPI同比3.8%（核心3.9%）仍具韌性，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率升至70%。美元指數(shù)跌至100關(guān)口附近（年內(nèi)低點(diǎn)），以美元計(jì)價(jià)的銠對(duì)全球買(mǎi)家吸引力激增。同時(shí)，全球“去美元化”趨勢(shì)下，銠作為“硬通貨”屬性被強(qiáng)化，部分央行開(kāi)始增持鉑族金屬儲(chǔ)備（2024年全球央行購(gòu)銠量同比增20%）。
三、短期價(jià)格預(yù)測(cè)：上行趨勢(shì)能否延續(xù)？三大變量成關(guān)鍵
盡管銠價(jià)已漲超15%，但市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)走勢(shì)仍存分歧。短期需重點(diǎn)跟蹤以下變量：
1. 美聯(lián)儲(chǔ)政策節(jié)奏：降息預(yù)期是“加速器”還是“剎車(chē)”？??
若美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議釋放“9月降息”明確信號(hào)，美元指數(shù)或進(jìn)一步下探98關(guān)口，有望提振銠價(jià)；若通脹反彈導(dǎo)致降息推遲，短期可能回踩支撐位。
2. 南非電力危機(jī)：供給擾動(dòng)是否加?。??
南非若因電力危機(jī)引發(fā)礦山大規(guī)模停產(chǎn)（概率約25%），或俄羅斯擴(kuò)大出口限制（當(dāng)前僅部分轉(zhuǎn)向亞洲），將直接推高銠溢價(jià)。
3. 新能源汽車(chē)需求：燃油車(chē)“謝幕”倒計(jì)時(shí)是否提前？??
若歐盟2035年禁售燃油車(chē)法案加速落地（當(dāng)前僅部分國(guó)家明確），或中國(guó)“以舊換新”政策推動(dòng)燃油車(chē)提前淘汰，銠的替換需求或額外增加10%（占年需求5%），成為價(jià)格突破2.3萬(wàn)美元的核心動(dòng)力。
結(jié)語(yǔ)：銠的“小眾神話(huà)”，能否延續(xù)？
銠的“催化心臟”地位，本質(zhì)是新能源革命與傳統(tǒng)工業(yè)升級(jí)的“交匯點(diǎn)”——它既受益于燃油車(chē)存量市場(chǎng)的剛性需求，又搭上了化工、電子新興領(lǐng)域的增長(zhǎng)快車(chē)。短期看，供給缺口、美元走弱與需求爆發(fā)將支撐銠價(jià)高位震蕩；長(zhǎng)期看，隨著氫能產(chǎn)業(yè)（銠基催化劑用于綠氫制備）的崛起，這個(gè)“小眾貴族”的故事，或許才剛剛開(kāi)始。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)