在鉑族金屬的“貴族圈”里，銠（Rhodium）是個“低調(diào)的實力派”——它儲量僅占鉑族金屬的0.5%，卻因“工業(yè)維生素”的稀缺性與“催化心臟”的不可替代性，成為新能源、化工、電子等領(lǐng)域的“隱形王者”。近期，銠價在2025年二季度突然拉升15%，引發(fā)市場關(guān)注：這個“小眾貴族”的熱度從何而來？未來又將走向何方？
一、銠是誰？從“鉑族配角”到“催化頂流”的身份躍遷
銠（Rh），原子序數(shù)45，是鉑族金屬（PGMs）中最稀有的一員，全球儲量僅約2000噸（約為黃金的1/30），年開采量不足20噸（南非占80%、俄羅斯15%）。其特性堪稱“極端完美”：熔點高達1964℃，化學(xué)性質(zhì)極穩(wěn)定（耐酸耐堿），且在高溫下仍能保持高催化活性——這些特質(zhì)讓它在“催化領(lǐng)域”幾乎無可替代。過去，銠常被視為鉑、鈀的“伴生礦”，主要用于高端合金（如航空發(fā)動機涂層）；但近年來，隨著新能源革命與化工產(chǎn)業(yè)升級，銠的“催化天賦”被徹底激活，從“配角”躍升為“頂流”：汽車催化轉(zhuǎn)換器?：全球70%的銠用于汽車三元催化器，其表面涂覆的銠基催化劑可將尾氣中的CO、NOx轉(zhuǎn)化為無害氣體，是燃油車“減排剛需”；化工催化劑?：在石油煉化（加氫脫硫）、煤化工（合成甲醇）等領(lǐng)域，銠催化劑能將反應(yīng)效率提升30%以上，是化工企業(yè)的“降本利器”；電子工業(yè)?：高純度銠靶材用于半導(dǎo)體芯片鍍膜（如5G芯片的阻擋層），其致密性與耐腐蝕性是硅基材料的10倍。
二、近期價格走勢：“小眾貴族”為何突然爆發(fā)？
2025年二季度，銠價創(chuàng)2022年以來新高。這場“銠價風(fēng)暴”的背后，是三大核心驅(qū)動力的疊加：
1. 供給端：“稀缺性”被重新定價?
南非電力危機?：2024年南非停電超200天（日均8小時），全球最大銠礦（斯班-靜水礦）開采效率下降20%，年產(chǎn)能減少約5噸；
?俄羅斯出口受限?：受西方制裁影響，俄羅斯銠出口量同比降40%（轉(zhuǎn)向印度、中國非西方市場），全球供給缺口擴大至3-4噸（占總需求15%）；
?回收瓶頸?：銠的回收率僅50%（遠低于鉑的80%），且回收工藝復(fù)雜（需高溫熔煉+化學(xué)提純），短期難補供給缺口。
?2. 需求端：“新能源+化工”雙輪驅(qū)動?
新能源汽車滲透率飆升?：全球燃油車保有量仍超13億輛，三元催化器更換需求剛性（每輛車需0.1-0.2克銠）；同時，混動車（HEV）因電池容量限制，仍依賴燃油機+催化器組合，推動銠需求增10%；
?化工行業(yè)復(fù)蘇?：全球煉化產(chǎn)能重啟（中國、中東新投產(chǎn)煉廠），加氫脫硫催化劑需求激增（單套煉廠年用銠1-2噸），2025年化工領(lǐng)域銠需求同比增15%；
?電子工業(yè)爆發(fā)?：5G芯片、AI算力芯片產(chǎn)能擴張，高純度銠靶材訂單增30%（中國半導(dǎo)體企業(yè)進口量同比翻番）。
?3. 宏觀面：美元走弱+通脹韌性?
美國5月CPI同比3.8%（核心3.9%）仍具韌性，市場押注美聯(lián)儲9月降息概率升至70%。美元指數(shù)跌至100關(guān)口附近（年內(nèi)低點），以美元計價的銠對全球買家吸引力激增。同時，全球“去美元化”趨勢下，銠作為“硬通貨”屬性被強化，部分央行開始增持鉑族金屬儲備（2024年全球央行購銠量同比增20%）。
三、短期價格預(yù)測：上行趨勢能否延續(xù)？三大變量成關(guān)鍵
盡管銠價已漲超15%，但市場對其后續(xù)走勢仍存分歧。短期需重點跟蹤以下變量：
1. 美聯(lián)儲政策節(jié)奏：降息預(yù)期是“加速器”還是“剎車”？??
若美聯(lián)儲6月議息會議釋放“9月降息”明確信號，美元指數(shù)或進一步下探98關(guān)口，有望提振銠價；若通脹反彈導(dǎo)致降息推遲，短期可能回踩支撐位。
2. 南非電力危機：供給擾動是否加??？??
南非若因電力危機引發(fā)礦山大規(guī)模停產(chǎn)（概率約25%），或俄羅斯擴大出口限制（當前僅部分轉(zhuǎn)向亞洲），將直接推高銠溢價。
3. 新能源汽車需求：燃油車“謝幕”倒計時是否提前？??
若歐盟2035年禁售燃油車法案加速落地（當前僅部分國家明確），或中國“以舊換新”政策推動燃油車提前淘汰，銠的替換需求或額外增加10%（占年需求5%），成為價格突破2.3萬美元的核心動力。
結(jié)語：銠的“小眾神話”，能否延續(xù)？
銠的“催化心臟”地位，本質(zhì)是新能源革命與傳統(tǒng)工業(yè)升級的“交匯點”——它既受益于燃油車存量市場的剛性需求，又搭上了化工、電子新興領(lǐng)域的增長快車。短期看，供給缺口、美元走弱與需求爆發(fā)將支撐銠價高位震蕩；長期看，隨著氫能產(chǎn)業(yè)（銠基催化劑用于綠氫制備）的崛起，這個“小眾貴族”的故事，或許才剛剛開始。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
